G唐三友(600409)：煤代油的资源基地

　　油价创历史新高，胡锦涛主席在G8会议上专门就全球能源问题发表书面讲话，针对我国多煤少油的国情，发改委有关文件指示要重点发展煤化工产业，以煤代油，以煤变油。在同部分基金经理的交流中，他们均磨拳擦掌，表示下半年的投资机会就在煤代油、煤变油个股，准备暴炒煤化工概念，因为这符合国家最新的能源产业政策。“煤代油”化工股正孕育暴利战机，G泸天化、G昌九、G百科、G三维、G明天、G锦化、G皖维等介入“煤代油”项目的个股应声暴涨，直冲云霄，其中G明天、G锦化、G皖维均为笔者本周推荐，全部涨停。煤化工企业是指以煤炭为生产原料的化工企业，在油价将长期高企的预期下，煤炭对原油的替代效应、成本优势以及在此基础上企业盈利能力的提升，将赋予煤化工板块长期走强的动力。 “煤代油”是指煤和石灰石混合在高温下生成电石(碳化钙)，电石加水生成乙炔，成为替代乙稀的化工原料；而“煤变油”是把煤通过气化合成为甲醇，甲醇脱水后成为二甲醚，脱碳加氢后可制成汽油、柴油。无论煤代油还是煤变油，成本都比采用石油低一半以上。全球大部分化工企业的原料来自石油，但在我国低廉的煤化工产品冲击下，势必溃不成军，难怪基金要把煤代油、煤变油个股作为配置，而基金忠诚的电脑操作员就会按指令机械地作程式买进，不管股价涨了多少倍，直至达到配置比例为止。

　　在“煤代油”个股中，G唐三友(600409)非常有潜力，公司去年收购了唐山市最大的盐场大清河盐场，盐场硫酸钾、氯化钾、氯化镁、溴素、溴化钾、溴化铵、溴酸钠等盐

化工资源具有相当大的规模，G唐三友收购后将产能从60万吨提升到100万吨，保证了公司原料的及时供应，并降低了原料成本。G唐三友氯碱项目一期工程10万吨聚氯乙烯(PVC)和10万吨烧碱已经投产，运行情况良好，公司计划通过技改于今年底使氯碱装置扩大到双20万吨，产量与G天业和G明天相当，进入全国前列，至2008年争取达到30万吨，生产工艺采用以煤代油的电石法，每吨成本比乙烯法低1000元以上。G唐三友拥有原料资源优势，采用以煤代油的电石法生产工艺，受纯碱业务毛利率提高和聚氯乙烯项目投产两大利好因素推动，广发

证券的调研报告指出今年公司业绩可增长30%，预计2006、2007、2008年每股收益分别为0.31元、0.36元和0.37元，假如油价继续上升，聚氯乙烯价格也会随之攀升，盈利目标将进一步提高。采用“煤代油”电石法工艺的G三维、G明天、G皖维均已大幅飙升，而低价底部高成长的G唐三友同样具备爆发潜能，目前才3元出头的价位值得重点关注。

　　(华林证券 谭锡文)

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