G华阳(600532)：下一个G柳化就是它

　　近期主力大举介入走煤化工路线的农业化工股，在油价高企的形势下，走煤头路线比走油头路线的成本要低很多，生产硝酸、化肥的G柳化和G昌九等“煤代油”农业化工股连拉大阳。而亚洲独家生产“神农丹”的生态农药大王G华阳(600532)，正利用当地储量丰富的煤炭资源和地藏可观的盐卤原料，宣布向基础化工和精细化工产品转型，确立“农药保品牌、基础化工保稳定、精细化工保收益”的战略思路，在去年收购华阳集团氯碱厂基础上，今年公司将对3万吨/年离子膜烧碱项目进行扩产改造，同时公司将依托烧碱、氯气供应优势投资精细化工产品氯乙酸，目标3年内农药产品的规模和效益居国内前3名，建成以硝酸、硫酸、烧碱为主导的基础化工产品生产基地，围绕能源和基础化工项目，向硝酸和烧碱的下游产品延伸，重点考虑硝酸钾、苯胺、氯乙酸等项目，在扩大氯乙酸等产品规模基础上，选择新上一批精细化工项目，如MDI或HDI、碳酸二苯脂等，初步考虑上马10万吨/年硝酸钾、5万吨/年MDI等项目。G华阳的煤化工产业链与G柳化颇类似，难道下一个G柳化就是它？

　　G华阳主打产品“神农丹”是一种高科技杀虫、杀线虫剂，具有低毒高效的优点，公司是亚洲唯一生产该产品的企业，全球生产该产品的企业仅2家，国内市场占有率高达98%以上，毛利率更达到48%，是一棵巨大的“摇钱树”。公司二甲戊乐灵为国内首创的高效旱田除草剂，国内市场占有率为70%以上，种衣剂为国家“种子工程”的重要组成部分，还有800t/a(地乐胺)原药项目已顺利投产，一举成为目前国内规模最大的仲丁灵生产装置，仲丁灵近几年国内需求以50%的速度增长。在最近举办的展览会上，G华阳系列产品受到国内外客户青睐，签订销售订单达亿元以上。随着国家产业政策的调整，剧毒农药受到限制，G华阳及时转型，利用当地储量丰富的煤炭资源和地藏可观的盐卤原料，把煤转化为多种化工原料，再与盐卤反应生成硝酸、硫酸、烧碱等基础化工产品，再来发展精细化工产品群，如MDI、硝酸钾、苯胺、氯乙酸等项目，企业发展前景相当广阔。

　　G华阳开发低毒高效的生态农药，主打产品“神农丹”的毛利率已达到48%，显示出强劲的盈利能力。而公司更充分利用当地煤炭和盐卤资源丰富的优势，全力发展

能源和基础化工项目，硝酸、硫酸、烧碱这些基础化工产品，不但可用来生产农药，还可以用来生产钾肥、MDI、氯乙酸等高附加值产品，G华阳尝试走G柳化模式，作为独步亚洲的生态农药领头羊，同时进军煤化工产业，G华阳股价才3元多，流通盘仅7000万股，股性非常活跃，后市有望步G柳化和G昌九后尘，值得重点关注。

　　华林

证券分析师 谭锡文

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