G冶特钢业绩缘何暴涨

　　主持人 本报记者 储兴华

　　嘉 宾 中信建投证券 曲丽

　　特钢行业形势转好

　　主持人：G冶特钢(000708)近日公告，今年中期业绩同比将增长500%左右。而公司上年同期实现净利润3315万元，每股收益0.07元。业绩暴涨是否与特钢行业形势转好有关？

　　曲丽：G冶特钢主导产品有五大类：轴承钢、弹簧钢、汽车用钢、工模具钢，不锈钢和高温合金钢。公司高质量轴承钢系列新产品质量优、运用面广。弹簧钢用于火车、汽车、拖拉机及其他设备，而且远销东南亚及欧美国家。G冶特钢的汽车用钢具有纯净度高、晶粒细小均匀、淬透性稳定、表面光洁、易切削等性能，用于汽车、齿圈、十字头等部件。工模具钢处于国内生产领先地位。大冶特钢具有航天、航空、核反应堆、核潜艇、舰船、机械机车、石油化工、军工及轻工民用等不锈耐热钢及高温合金的生产设备及能力，超低碳高硅不锈钢的生产方法获得国家专利，在国内处于顶尖水平；航天航空用GH1131、1Cr18Ni9Ti旋压管属军工定点生产厂家。

　　随着我国

汽车消费增长、火车铁路系统全面投资升级、先进机械制造业崛起、航空航天与军工进入新一轮快速发展期这四大类特钢主要消费领域的同方向增长拉动，使特钢行业迎来历史难求的发展机遇。虽然需求复苏我们还很难用定量指标描述，但是特钢下游用户机械、车辆类、航天航空军工类目前增长形势确实较好。

　　除了行业形势转好外，公司今年将以前年度全额计提坏账准备的9170万元非经营性占用资金全部清欠收回，同时冲回坏账准备形成新增利润9170万元。根据预增公告测算，公司上半年净利润2亿元左右，扣除9170万的影响由经营带来的业绩提升约7700万元左右，增幅230%。可实现每股收益约0.44元左右(不考虑税收调整情况下)，其中冲回坏账准备的影响约0.20元。

　　中信泰富接手管理水平提高

　　主持人：中信泰富接手后，公司经营管理模式是否发生了变化？

　　曲丽：国内特钢重点厂商有31家，其中扣除普钢兼做特钢的太钢不锈外、专业的特钢公司按产量较高排名有石家庄钢铁公司、兴澄特钢和G冶特钢，天津钢管公司产量较高但主要以管材为主。G冶特钢是上市公司里规模最大的专业特钢公司，年产量100万吨左右。

　　国内几家主要的特钢企业生产各有优势，例如抚顺特钢工模具钢、高温合金钢等产品较有优势，大连金牛毛利率水平较高，西宁特钢弹簧钢、轴承钢和矿产资源具有优势，G冶特钢汽车钢、弹簧钢、轴承钢、高温合金钢等具有优势，长城股份是国内特钢品种最全的生产企业，但是优势不突出。整个特钢行业的需求面临复苏，但是各企业之间管理水平差距较大，主要表现在期间三项费用较高。

　　在中信泰富接手大冶特钢之后，首先对管理层人员有调整，目前主要人员来自兴澄钢铁。其次调整经营思路使企业不追求产量扩张，而是注重品种与效益关系，加大调整产品结构力度，增加产品的高技术含量和高附加值，降低成本与消耗，切实转变盈利增长方式。市场中心对市场调研后向生产中心下达生产任务，同时督促销售中心做好销售工作。企业盈利增长不追求数量扩张，侧重于利润中心和市场中心。我们认为中信泰富的经营管理模式对于G冶特钢提高盈利起到了决定性作用。

　　其他特钢公司盈利转好

　　主持人：其他几家特钢类上市公司业绩如何？

　　曲丽：过去，上钢五厂(原沪昌特钢)与抚顺特钢盈利水平较好；现在，G冶特钢和西宁特钢发展较快。上钢五厂经过重组现已转入宝钢股份。我们认为特钢行业的

钢材价格波动不象普钢大，价格稳定需求复苏，行业盈利应逐渐转好。但是各个公司管理水平不同对盈利变动影响也就不同。西宁特钢由于有铁矿和煤矿资源，业绩增长幅度也会比较高。大连金牛和抚顺特钢预计增长幅度低一些，半年报0.04元左右，变化不大。西宁特钢仅考虑主营带来的每股收益预计0.13元左右，同比增长30%。G冶特钢预测0.40-0.44元。

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