G金牛(000937)：替代能源 空间巨大

　　在国际原油不断刷新历史新高后，替代能源已经成为世界各国发展的首要大事。在我国煤炭资源丰富，成为替代原油的基本能源。资源的市场化定价将使得煤炭价格再度飙升，而成为市场追捧热点。在这样一种背景下，近期仍被低估的部分煤炭股，必将再度爆发整体飚升行情，其中最具潜力的品种无疑是G金牛(000937)。

　　第一，行业翘楚，受益于煤电联动。公司在煤炭行业处于龙头地位，其煤炭储量高达3.27亿吨，其中主要煤种为1/3的优质焦煤，市场缺口较大，特别在华北地区属短缺煤种，具有非常强的竞争力。公司长期坚持“精煤电煤”战略，95%产品供应宝钢、武钢和邯钢等重点大型企业，市场稳定效益良好；同时国内重点合同电煤价格上涨也延续了公司的业绩增长势头，公司目前重点合同电煤占17%。2005年该公司实现销售收入320，945万元，比2004年同比增长33.22%；利润总额实现78，361万元，同比增长54.75%；净利润实现53，279万元，同比增长39.75%，超过了公司股权分置改革说明书中“公司2005年度净利润将不低于5亿元”的承诺，显示出良好的增长趋势。同时，煤电联动所带来的差价收益也将对公司业绩产生积极影响。

　　第二，坐拥优质煤炭矿山资源，核心竞争力突出。在煤炭行业中公司煤炭储量高达3.27亿吨，其中主要煤种为1/3的优质焦煤，该煤种胶质层厚、粘结性好，是良好的炼焦用煤，主要用于冶炼、焦

化工业中，市场缺口较大，特别在华北地区属短缺煤种，具有非常强的竞争力，深受客户的青睐。公司的优质焦煤，可采储量约1.35亿吨，开采年限为18年,粗略估算其仅采矿权价值就达到4.95亿元，而每股对应采矿权价值0.63元。所以公司每股含金量极高，资产重估后价值极高。这形成公司长期快速发展的核心竞争力。公司产品市场缺口较大，而公司的地理位置优势也十分明显，其生产经营所在地邢台市位于冀中南平原地区，交通便利，京广铁路、京深高速公路和107国道穿越邢台。各生产矿井都设有铁路专运线，与铁路大动脉直接相连。即将建成并投入使用的邯郸至济南的铁路线，将使公司产品更加便捷地运往华东港口地区。交通的便利，不仅方便了公司煤炭产品的运输，而且还减少了公司经营成本，加快了整体运转速率，很大程度上提升了公司的竞争水平。另外，公司技术创新工作又有新突破。“煤矿井下矸石充填技术与装备研究”获得2005年度中国煤炭工业科技进步二等奖。特别值得一提的是，为了提高综合回采率，节约资源，葛泉矿1521工作面在极为困难条件下实现了安全回采，经国内外知名专家鉴定，该项目达到了国际先进水平，填补了国内空白。

　　第三，行业整合完毕，加大扩张步伐。河北金牛能源集团由邢矿集团和邯矿集团重组而成，年产煤炭规模在1500万吨以上，为河北省三大煤业集团之一。邢矿集团后备资源1亿吨，邯矿集团28亿吨左右。金能集团提出在2010年以前使煤炭生产规模达到3000万吨以上，进入中国煤炭“第二集团军”行列。河北省已将八宝山煤矿划归金能集团代管，金能集团有望进一步整合河北煤炭资源。去年该公司与内蒙古自治区煤田地质局签订《内蒙古自治区阿拉善盟腾格里(Ⅰ)区煤气层勘查项目合作协议》，公司将在内蒙古自治区煤田地质局进行的前期工作的基础上继续投入资金完成勘查内蒙古自治区阿拉善盟腾格里(Ⅰ)区的煤气层和煤炭资源，勘查成果收益金牛能源占70%。近期公司活动内蒙古煤炭资源，目前投建约800万吨新矿，并准备与电力企业合作开发煤电联营。在目前国内资源极度紧缺的情况下，谁拥有了资源谁将在今后的发展中处于领先地位，公司通过不断扩张，加大资源的占有和开发力度，形成了强大的竞争力。

　　第四，价值严重低估，新进资金踊跃。目前成熟市场煤炭行业平均市盈率为18倍，而按照公司05年0.68元的每股收益，不算上二级市场溢价该股内在价值应该在12元以上，所以按照目前不到6元的市场价格，该股理论上有100%的上涨空间。目前价格严重低估，而市场对于这样一只业绩优秀、价值低估的品种是不会错过的，从公司的一季度显示，二级市场有9家机构资金已经大举介入，其中去年排名第一的易方达指数基金首当其冲。相信该股良好的基本面一定会吸引场外战略性资金的眼球，使其后市的上涨空间巨大。

　　二级市场该股在去年5月份经过三波下跌后已经触及历史大底，之后该股量能出现了急剧的放大，连续5个月换手率达到了500%以上，说明场外资金已经大举介入。然而从该股的历史走势可以看出，从2002初到现在该股已经形成了4年半的长期整理的箱体，而目前该股已经成功突破大箱体的顶部，并已经回抽确认。从均线系统上看，目前该股的短中长期均线系统均呈多头排列，其中长期上涨趋势已经形成。近期该股底部连续巨量换手说明长期潜伏底部的资金已经迫不及待，对于替代能源中价格最具竞争力的G金牛(000937)现在的价格仍处于主力成本区，是投资者介入的黄金机会，可重点关注。

　　(国诚投资)

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