G秦发展：价值被低估的精密机床装备龙头

　　蔚深证券 赵资晟

　　在7.13大阴过后，我们立足于公司内在价值向投资者推荐具备内在价值，被市场错杀的个股。这些个股并不因为市场的大跌而改变公司的内在价值，反而是“长阴过后掘真金”，在低点出现买点时就应该大胆的介入。600630G龙头是这样，今天我们再次推荐的000837 G秦发展(资讯 行情 论坛)也是这样，市场给予了机会，我们就要把握，在低点介入。000837G秦发展是精密机床装备项目龙头企业，具备政策支持以及受益金融创新的条件，价值被市场低估，建议投资者重点关注。

　　市场强有力的竞争者

　　据预测，未来5年机床行业平均增速在15%以上，数控机床增速在30%，机床行业“十一五”期间计划将国产数控机床国内市场占有率提高到60%。反映这一行业处于一个快速发展阶段。G秦发展立足齿轮磨床生产，是中国磨齿机床行业的绝对龙头，在重大关键技术研发、精密制造、集成装配、数控化改造升级等方面都立足于自主创新,其

自主研发出具备

知识产权的7大系列上百个品种规格的齿轮磨床产品。目前公司产品在国内市场占有率达到75%,并出口到美国、韩国、日本等20多个国家和地区,其研发制造的数控精密磨床,已成为世界上规格最全、品种最多的磨齿机制造商,技术水平接近或达到当今世界先进水平。由于公司雄厚的技术实力和较高的市场份额，使得公司在市场上具有一定的定价能力，产品利润有保障，是市场强有力的竞争者。而最近，国务院发布加快振兴装备制造业若干意见，意见明确了加快振兴装备制造业。在政策重点支持的背景下,公司具备了极高的想象空间，成为最大政策受益者之一。

　　优化资源拓宽国际之路

　　在“十五”期间可以说是中国机床业的黄金时期，我国成为世界第三大机床制造国，而“十一五”有望成为中国机床业的“白金时代”，中国机床业技术能力实现质的突破，在高端机床领域形成国际竞争力，产生几家世界级的机床企业。而000837 G秦发展正向成为世界级的机床企业发展。从2001年开始,G秦发展在国内、国际市场上主动出击,前瞻性地构筑机床工业横向一体化的产业链。公司2004年果断布局美国市场,成功控股收购的美国底特律UAI公司(联合美国工业公司60%的股权),UAI公司在世界机床行业排名第八位,具有雄厚的技术实力和广泛的用户网络,其独到技术成为秦川公司新的核心能力。跨国收购,不但为我国机床工具产业发展输入了全新的技术、管理经验和贸易渠道,而且使公司掌握了走进国际市场的主动权。2004年,秦川发展成功地和德国一家著名机床生产企业达成协议,建立起战略协作关系。而在刚结束的第七届中国国际机床装备展览会暨第八届中国机床工具商品展览会上，秦川发展与印度某公司签定的一台YK7432B数控剃刀磨齿机，标志着公司首次打开了印度市场；与朝鲜某公司签定的YK7163数控锥面砂轮磨齿机则实现由出口普通机床向数控机床的一大跨越，也成功实现了打开朝鲜数控机床市场的目标。

　　新利润增长点添砖加瓦

　　在05年年报中，我们看到公司为了培育新的利润增长点。拟将与宋维宁(加拿大籍)和秦川塑机厂的管理团队共同出资，组建合资企业，共同开发模塑项目的事宜。公司持有合资公司71.1%的股份，处绝对控股地位。新公司业务主要保持塑料中空成型机、天然纤维塑料复合材料、塑料基新材料、型材、高分子新材料、纳米材料、相关软件的开发与应用及设备的研发、生产和销售及原材料进出口贸易。木塑项目是公司培育的有较大发展空间的利润增长点。根据银河

证券预测，新项目建成投产后，预计今年将为公司带来8000万元的销售收入。另外在G秦发展持有创新类券商国泰君安的股权。由于今年行情的火暴，以及证券行业金融创新，国泰君安有望获益于行情的火暴以及金融创新，而G秦发展今年有望间接受益，获得一定的投资收益。

　　二级市场上该股市场中长期走势上较为稳健，由于公司获得政策支持、行业前景看好以及拥有良好的基本面，是属于具备内在价值，被市场短期被错杀的个股之一，因此，在后市中我们建议投资者重点关注。

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