G广药(600332)：医药蓝筹 加速反转

　　随着人民生活水平的不断提高，医药行业也孕育了更加广阔的发展空间。随着近年来医药行业内的分化加速扩大，以中药产业化生产的中药饮片和拥有较高市场占有率的卫生材料未来都将出现大幅增长。而拥有规模优势、市场潜力、品牌效应的医药企业无疑将更具发展前景。关注 G广药(600332)，公司已经是我国最大的中成药制造商，通过多年的内部资源整合、强化管理，目前已经建立了较为完善的品牌运作模式和管理体制。随着公司2006年利润增长新亮点逐渐浮出水面，后期该股有望随即展开突破拉升行情，可重点关注。

　　行业龙头 业绩大增

　　作为我国最大的中成药制造商，公司拥有着深厚的企业文化底蕴和强大的市场品牌优势。公司产品超过400种，有40个国家二级中药保护品种。目前公司有消渴丸、华佗再造丸、夏桑菊、

王老吉凉茶等4个销售过亿的品种。2005年销售收入人民币1,000万元以上的产品达36个，其中年销售收入人民币1亿元以上的品种有消渴丸、华佗再造丸、夏桑菊与王老吉广东凉茶系列4个，年销售收入人民币达3,000万～1亿元的产品有17个，年销售收入人民币1,000～3,000万元的产品有15个。2005年度公司销售收入显著增长的重点产品有夏桑菊、王老吉清凉茶、补脾益肠丸、蛇胆川贝枇杷膏与治咳川贝枇杷露等，其中王老吉清凉茶2005年销售额同比增长117.49%，补脾益肠丸同比增长幅度业达46.53%。在此基础上，公司2005年税前利润达306,741千元，同比增长82.97%;净利润约为人民币184,482千元，同比增233.65%。

　　成长性突出 利润亮点鲜明

　　随着国家医药体制的改革，一些具有品牌优势、市场优势、资源优势的龙头将更突显其价值。G广药(600332)是全国四大医药贸易商之一，与华南地区两千多家医院、一千多家零售药店和一万多家批发分销商建立了长期的业务合作关系，代理经营西药、中药和医疗器械等一万多种产品，其中独家代理国外名牌产品达一百多种。G广药还拥有广州地区最大的医药零售网络和华南地区最大的医药物流配送中心。去年G广药医药贸易销售额尽管高达近70亿元。2006年公司的潘高寿、星群药业也将陆续推出凉茶产品，并在产品设计和定位上有所差异，随着营销计划的实施，有望成为广药新的利润增长点。其次，中一药业的消渴丸是公司销售额最大的单品种。受较大基数的影响，近年的增长速度一直较慢，但06年启动的营销改革，例如对优质客户放宽信用额度，加大了市场的推广力度等，06年上半年其销售增幅有望达到20%以上，成为业绩增长又一大亮点。

　　科技创新 加速发展

　　公司始终以新产品研发和名优产品二次开发为重点，加快科技创新步伐，提高新技术、产品的市场份额，获取企业的核心市场竞争力。随着2005年10月，汉方现代中药公司首创的绿色提取青蒿素正式投产，我国第一个被国际公认的独创制剂原料药青蒿素绿色提取进入了产业化阶段。广州拜迪生物医药的重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子(GM-CSF)药品生产车间通过国家GMP认证并获得生产批件。GM-CSF是国家二类生物制品，是广州市第一个投产的基因工程药物，主要用于帮助医院肿瘤科放、化疗病人和血液科病人提升白细胞数目，是国家医保目录药品。同时，国家一类新药“治疗型双质粒抗乙肝

病毒基因疫苗”也通过专家验收，即将进入临床研究阶段。重组人胸腺素原—白介素2融合蛋白项目获得国家发明专利；而中一药业有限公司的消渴丸“指纹图谱”研究项目取得突破，这将有利于消渴丸进一步走向国际市场。

　　二级市场上，公司业绩一直保持稳健增涨态势，受到众多机构投资者青睐，其前十大流通股股东为青一色的机构投资者。技术上来看，该股中期图形稳步上攻。短线其随大势小幅调整到位，后市反攻行情即将展开，可重点关注。

　　(宁波海顺)

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