房地产板块：业绩大涨，利空出尽

　　事件描述：

　　本周五中国建设部公布了《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》。该《意见》对此前九部门楼市调控“意见”中一些有争议的条文作了细化明晰。一度处于迷惘状态的房地产市场终于找回了路标。而从近期市场情况看，一度因宏观调控而走势疲软的房地产股已经开始咸鱼翻身，大幅走高， G中粮地、G外高桥连续大幅拉升，龙头企业G万科、G招商局、G栖霞和G金桥也涨势喜人。

　　主要观点：

　　《关于落实新建住房结构比例要求的若干意见》解除了市场疑惑，明确控制原则。对

商品房开发采取总量控制与项目控制相结合的方针符合实际需求，兼顾了

开发商、消费者利益和实际情况，对于城市建设的良性走向也是好事。另外，房地产调控细则的实施将有利于供需结构的改善,增加有效供给，将使行业集中度提高，优胜劣汰加快。

　　越来越多的房地产上市公司预告利润大幅增长或扭亏为盈。目前主要房地产股的市盈率为12倍，而业绩增长率普遍在30%以上，如G万科(000002.SZ)预计中报净利润较上年同期增长50%~60%；G金融街(000402.SZ)预计净利润同比上升250%~300%；G栖霞、G金丰等更多公司也发布预增公告。房地产公司优秀的基本面和较低的市盈率是刺激股价上涨的直接原因。

　　人民币继续升值预期仍在。近日，央行货币政策委员会委员、中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定表示，人民币应当继续稳步升值，这是改变我国内外部失衡状态的一个有效的方法。汇率市场上，人民币汇率破“8”后不久就再破7.99，给市场造成了强烈的人民币加速升值的预期，外资的流入、内资加大地产股配置都成为房地产股上涨的直接推动力。

　　投资建议：

　　保利地产：公司是5家央企房地产公司之一，承接保利集团的优势，在土地资源的获取上具备突出的成本优势、目前持有低成本土地储备877万平米，保证了公司未来5年的房地产开发所需。03年到05年业绩迅猛提升，销售额和净利润年增长率分别达到94.75%和141%。2003年、2004年和2005年公司净资产收益率(全面摊薄)分别为17.32%、33.15%和42.81%，处于房地产业优秀水平，随着各地项目的全面启动，公司规模效益、品牌效应、开发实力和盈利能力将进一步增强。预计公司未来三年的净利润年均增长率在30%左右，成长性比较好，建议上市后逢低关注。

　　G福星(000926)：公司在房地产开发方面具有区域竞争优势、政府资源优势、项目盈利优势。公司正在开发的“水岸星城”、“汉口春天”两个项目均通过协议方式拿地，土地成本较低，盈利前景看好。公司目前正在与当地政府洽谈的金银湖

高尔夫项目如果顺利拿到，将为公司房地产业务持续增长提供有力支撑，预计公司未来3年净利润年复合增长率约为40%以上，建议投资者积极关注。

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