G浦建(600284)：资产证券化第一股

　　徘徊在历史底部的浦东概念股，公司处于上海开放开发的前沿，上海开发浦江两岸以及浦东的新一轮开发都将给企业带来难得的机遇。此外公司知名度高，公司目前承担了上海12%～20%、浦东70%以上的沥青路面摊铺和几乎所有的重大沥青道路的施工，公司业务已覆盖到苏浙皖三地，在业界享有较高知名度。二级市场上，该股一季度业绩增长26.95%，由于公司BT项目具有良好发展前景，我们认为该股目前价格严重低估，建议投资者可以中短线可多加关注。

　　沙场点兵：600284G浦建 资产证券化第一股

　　融资融券被认为是证券市场上必不可少的重要组成部分，随着“新老规划”的加速完善，IPO、融资融券正快速回归中国的股市。资产证券化是指企业通过资本市场发行有金融资产(如银行的信贷资产、企业的应收帐款)支撑的债券或商业票据，将缺乏流动性的金融资产变现，达到融资、资产与负债结构相匹配的目的，比传统的

股票融资有更广泛的适用性。不少机构也指出，资产证券化的上市公司值得关注，未来的发展空间广阔。600284G浦建，推出了浦东建设BT项目资产支持收益专项资产管理计划，成为了首个真正意义上的企业资产证券化产品，未来的盈利提升将大幅度发展。

　　资产证券化提升赢利模式

　　早在3月份，

证监会就已经发布了《证券公司专项资产管理办法的通知》，使得企业资产证券化业务有章可循。资产证券化，即将长期收益资产通过证券化的方式转变成即期收益，这样企业可以迅速回笼资金，提高资金的利用效率，降低项目负债率，转移项目风险，从而增加收益。G浦建适时推出了真正意义上的首个资产证券化产品，并取得了成功。6月28日，浦东建设BT项目资产支持收益专项资产管理计划在深圳交易所上市，实现了“真实出售”，被业内人士认为具有里程碑意义。

　　BT是建设-转让的英文缩写，即政府通过特许协议，引入国外资金或民间资金进行专属于政府的基础设施建设，基础设施建设完工后，该项目设施的有关权利按协议由政府赎回。在最近的4年内，G浦建分别在上海浦东、安徽

池州、江苏无锡和昆山等地区以BT形式对当地的市政道路和公路进行了投资建设。截至今年4月，公司已签署BT项目25个，累计合同金额13亿元，其中有7.5亿元进入回收期，收到回购款2.3亿。在此基础上，公司于日前成功把其中13个项目实施了资产证券化，从而将4.25亿元预期收入提前实现。4.25亿元的资产证券化项目将有望给G浦建节约一半的财务费用，约为1100万元，对G浦建的当年利润形成贡献。BT项目结合资产证券化使得G浦建的盈利模式获得提升，为公司的可持续发展奠定了基础。

　　在成功实施4.25亿元的BT项目资产证券化后，公司资产证券化产品将会滚动推进，下一个会更加规范化。据悉，按照有关部门的要求，G浦建未来资产证券化的规模将会在8亿元以上。

　　区域行业龙头 世博提升内敛

　　G浦建主要从事沥青道路摊铺和其他市政道路工程总承包业务。目前公司承担了上海12%～20%、浦东70%以上的沥青路面摊铺和几乎所有的重大沥青道路的施工。上海申博成功，取得2010年世界博览会的举办权，浦东将迎来一个巨大的建设工程。世博会作为一个全面带动上海城市发展、增强城市综合服务功能的重要载体，又将为公司的发展创造机遇，世博概念无疑大大增加了该股的市场想象空间。

　　同时，公司业务已突破了浦东本地，覆盖到苏浙皖三地，在业界享有较高知名度，06年一季度公司完成主营业务收入4，043万元，实现净利润836万元，比上年同期增长26.95%，未来发展行情可观。

　　低价优势 补涨拉升预期强烈

　　二级市场上，该股呈现出明显的波段上升行情，在前期到达高点后，进行了较大幅度的回落调整，并再度蓄势震荡上行。从股改后的走势以及筹码分布来看，中线资金介入程度较深，鉴于该股涨幅明显小于大盘，作为一只业绩稳定增收，未来成长空间巨大的行业龙头股，后市突破拉升行情值得关注。今日伴随大盘下跌，该股破位下探，使股价具有了更大的补涨优势，值得关注。

　　(国泰君安)