已有80家公司提出定向增发 有待深度挖掘

　　近一段时间以来，定向增发概念股走势较为强劲。G广电在增发方案公告后6个交易日内，股价上涨了38.95%；G老窖在15个交易日内股价上涨了35.82%。此外，G驰宏、G天士力、G榕泰等个股也都在短期内出现了较大涨幅。我们认为，投资者可以将挖掘定向增发题材当作目前较好的获利手段。

　　(南京证券徐银斌)

　　定向增发属于上市公司再融资的一种，主要是指上市公司以新发行一定数量的股份为对价，取得特定人资产的行为。和其他融资方式相比，定向增发具有“一简三低”的特征，即审核程序简单、发行成本低、信息披露要求低、发行人资格要求低。正因为如此，上市公司对这种方式非常欢迎。截至7月11日，两市共有80家上市公司提出非公开发行方案，其中已有7家完成了定向增发。业内专家普遍预计，定向增发将成为未来A股上市公司再融资的主要形式。

　　三种模式

　　通过对已公布定向增发方案的80家上市公司进行汇总，我们发现，从募集资金的用途看，主要可以分为三种模式。

　　资产并购型定向增发。采用这种方式的公司有G驰宏、G神火、G太钢、G鞍钢、G云铜等17家。这种模式中最有效的当数整体上市，有利于优质企业做大、做强、做好。

　　项目融资型定向增发。如果公司价值以及新项目发展潜力能够得到机构投资者的认同，通过向机构投资者定向增发就能很好的解决难题。从实际情况看，采用这种方式的公司达到了51家，占定向增发公司总数的63.75%，显然这种方式最受各方欢迎。

　　引入战略投资者。在这种方式下，上市公司主要考虑的是新进股东的行业地位、市场控制力、特定背景、合作潜力等因素，特别是可能给企业带来仅凭自身业务不易掌控的特殊资源。上市公司通过定向增发，能实现与战略投资者的资源共享，吸收先进的管理经验及技术。采用这种方式的公司有G华新、G阳光。

　　四类

股票

　　一是通过定向增发实现整体上市的公司。在大集团背景下，一旦集团公司能够完成资产整合或注入，上市公司在战略地位、经营完整性、盈利持续增长、资产增厚、关联交易消除等方面都会得到巨大的改变。关注G太钢、G鞍钢。

　　二是募集资金投资项目较好且建设期较短的公司。关注G天创、G中铁、G瑞贝卡等个股。

　　三是引入战略投资者的公司。这种方式可部分理解为变相的外资并购。有实力外资大股东的介入将使公司的估值水平提高，进而带动二级市场股价上涨。关注G华新、G阳光。

　　四是2006年一季度基金重仓的股票，尤其是那些目前二级市场股价与发行底价相差不远，而现价低于发行底价或与发行底价较为接近的公司。G阳光、G晨鸣目前市价低于发行底价，而G丰原、G华新、G江汽、G厦钨、G安泰、G栖霞的市价与发行底价的差距均不足15%，其中的机会值得投资者关注。

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