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天同证券 张锐
周三大盘依然保持着近期一贯的窄幅整理走势，中银行的低位徘徊制约了大盘的上行。而我们看到随着人民币的大幅升值，特别是近日人民币汇率连攀新高，而在人民币持续升值的大背景下，本周初地产股和商业类个股作为资产重估的龙头双双走强，在G中粮地、G外高桥涨停领涨两市本地地产股之下,房地产板块指数创下两年新高。特别是在人民币升值背
景下外资加速进入国内房地产市场，充分显示出外资对人民币升值预期下不动产重估价值的看好。上海、北京、深圳等中心城市一些拥有土地和商业地产的上市公司无疑具备较大的价值重估机会。 以上海本地股的价值重估为例，首先一些地产龙头类公司无疑仍是市场关注的重点，我们也注意到象G外高桥、G金桥、G陆家嘴等龙头在股改后基本都已经填满权甚至创多年来的新高，不少本地商业地产类个股目前重估价值远远大于其市价总值，具备相当突出的外资并购潜力。G九百(600838)：上海本地商业、地产龙头，公司作为一家有着六十多年历史的百货公司，上海九百不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场还有44家商店，拥有巨大的土地资源。上海作为国际大都市，寸土寸金，近几年土地增殖迅速，特别是在人民币升值的背景下，其增值想象空间
业绩成功扭亏 中报成倍预增有望实现
G九百(600838)：2006年一季报披露，公司所处的行业与经营范围未发生变化，公司从年初就紧紧围绕2006年全面预算和扭亏为盈的总体目标，狠抓各项工作落实，强化内审内控管理，继续加大调整力度，力争实现“开门红”。2006年1至3月，公司实现主营业务收入6,947.42万元,实现净利润206.97万元，同比增长250.31%。由于公司去年中报业绩基数相对较低,只要公司二季度以来继续经营稳定,则公司实现中报业绩100%以上的增长将大有可能，,因此在中报披露前期，预增品种值得关注.
坐拥南京西路43个"黄金商铺" 无愧商业地王
上海九百集团董事长李庆苏日前在"上海九百集团发展研讨会"上透露, 集团正在着力打造商业地产发展战略,未来3年内,计划以自购及租赁等方式,开发商业地产11万～15万平方米.据李庆苏介绍,集团首先打算以上市公司G九百(600838)为主体,运用开发久百城市广场, 大华购物中心等项目经验,开发商铺1万~3万平方米;同时,再利用多家连锁企业作为载体,发展商铺10万~12万平方米.此外, 九百集团还计划调整整合现有商业房产资源.据悉,九百集团目前商业网点及商业用房900个, 多数位于上海市中心的黄金地段,在南京西路上就有43个自有产权商铺."因此,做为G九百来说,未来在商业地产中将大有作为.
上海九百不仅拥有上海黄金地段南京路上最大的现代化商业广场还有44家商店，拥有巨大的土地资源。上海作为国际大都市，寸土寸金，近几年土地增殖迅速，特别是在人民币升值的背景下，其增值想象空间就更为充分，由于目前公司报表中并没有反映土地增殖，所以在未来新会计准则下如果公司重新评估土地溢价，那么将可能使得公司的实际资产出现大幅度提高。上海九百经营管理的4.5万平方米的商业地产中,有位于上海市中心静安寺商圈的静安寺珠宝古玩城、位于航华地区的九百家居和位于大华社区的九百购物中心。公司通过投资、购置、合作等取得了商业地产的产权、经营管理权,并利用公司对零售业的信息、招商、管理方面的优势,不断提升盈利能力。公司参股的上海久百城市广场有限公司,拥有位于静安寺商圈的、投资12亿规模的久百城市广场购物中心建筑面积9.32万平方米,其主力店久光百货是由著名的香港崇光百货管理，无论地产价值还是品牌价值都得到不断提升。
此外上海九百集团全资投资并管理的上海正章洗染公司，是一家知名度极高的百年老店。洗涤服务网络拥有15家形象店、400多家门店。位于上海市宝山工业园区的新厂房已竣工。新厂房占地52亩,建筑面积2.4万平方米,引进了多台欧洲最新洗涤和研发设备,为全面提升公司洗涤技术和新产品的研发打下良好基础。所以，从未来发展的眼光看九百，我们认为其良好的资产增值潜力将成为众多资金关注的对象。
二级市场上,G九百(600838)股改后大资金介入迹象明显。目前在日线上构筑长达两个月的三角形整理形态已经运行至末端。股价突破已如箭在弦上。作为在人民币升值下的具备商业地产震撼题材的上海本地上市公司,今年一季度业绩成功扭亏,中报有望成倍预增,形态在三角形末端形成的双星预示着短期该股有望出现爆发性走势，特别是在近期地产股大幅上扬的格局下G九百有望形成突破之势。可重点关注。(张锐)
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