参股券商的上市公司迎来收获期

　　江苏天鼎 秦 洪

　　日前，东方证券在银行间市场披露2006年首份券商中报数据，今年上半年东方证券业绩出现爆发式增长，累计实现净利润5.51亿元，超过了前五个年度的利润总和，由此可见，券商盈利正在摆脱前些年的熊市阴影而步入高速增长阶段。这是否意味着参股券商的上市公司有望获得较高的投资回报从而使得业绩迎来好收成呢？

　　创新业务成券商利润增长点

　　就券商经营角度来看，利润主要来源于四部分，一是投行业务，二是经纪业务，三是自营业务，四是金融创新业务。目前投资者主要着眼点在于前三者，因为这三者是A股市场步入牛市最为显著的结果，其中投行业务又因为IPO的重新“开张”而更为市场所关注。

　　但是，就东方

证券的中报数据来说，金融创新业务却成为券商新的强劲的利润增长点，因为在上半年，东方证券实现手续费收入2.50亿元，同比增长356%，比去年全年增长了62%；实现自营证券差价收入4.43亿元、投资收益1.07亿元，分别比去年全年增长了447%和185%。与之同时，各项创新业务收益开始逐步显现，作为东方证券的首只集合资产管理计划，东方红1号自去年6月24日成立以来，投资收益屡创新高，为东方证券带来了不菲的收益，上半年，公司实现受托投资管理收益2.30亿元，占同期营业收入总额的23%。

　　由此不难看出，创新业务已成为创新类券商新的利润增长点。

　　正由于此，市场对券商的未来充满信心。而且未来A股市场的发展空间也为券商的其他业务带来新的增量空间，因此有业内人士提出一个精辟的观点：看好A股市场就看好券商未来。因为未来的A股市场市值、交易量均会得到长足的发展，比如说中国银行(资讯 行情 论坛)等大批优质蓝筹股的登陆A股市场将带来新的投资者，将带来A股市场市值规模的迅速拓展；再比如说

人民币升值驱使更多的资金流入A股市场从而使得资金总量增多，换手率有所提升。由此可见，就此点意义来说，

股票也是“消费升级概念股”。

　　上市公司参股券商有好收成？

　　券商利润的增长，自然就为券商的股东们创造了更多的财富，而据目前资料显示，不少上市公司是券商的股东，所以，券商利润的提升，有望使得参股券商上市公司的业绩有多收三五斗的预期。体现在2006年年报或半年报中，不排除部分券商为了安慰这些患难与共的上市公司股东而推出大比例的分红回报，因此，上市公司的投资收益有望出现迅速增长的预期。

　　而且，在前些年，由于行业的低迷以及相互之间的恶性竞争，券商大多经历了痛苦的巨额亏损的年代，从而使得参股券商的上市公司在报表编制过程中，大多对这些券商的股权予以大幅计提减值准备，因此，随着券商业务的回暖以及净资产值的提升，计提的减值准备有望冲回，从而在2006年半年报或年报中出现净利润大幅提升的预期，比如说持有东方证券4.67%股权的G�漇T信息在2005年年报称“报告期公司按股份比例计提了1359万元的长期股权投资减值准备”，那么，随着东方证券在2006年业绩的大幅度回暖，那么，1359万元的减值准备有望在2006年冲回，成为G�漇T信息在2006年年报的一大亮点。

　　正由于此，参股券商的上市公司有望迎来资金的关注，尤其是那些参股创新类券商或者拥有券商股权比例极高的上市公司，其二级市场估值水平将获得极大的提升。