G昆药(600422)：重组提升核心竞争力

　　随着医疗市场化的推进，国家加强了对医药领域改革的引导，华润集团之所以能取代诚通重组华源集团就是因为国资委将考虑把新的华源集团打造成为央企医药产业的重组平台。另一方面，民营企业也在加速整合以便能和国企分庭抗礼。东盛集团联手国药集团收购云药集团，而华立集团则虎口拔牙，硬生生从云药集团手中夺过G昆药的控制权。桐君阁的转让消息披露后的连续涨停也激活了医药板块。在今年上半年的行情中，东阿阿胶和G云白药独领风骚，主要就是因为这两家公司拥有市场知名度高的国家中药保护品种，同时具有独有资源 和品牌优势，G昆药和G云白药同样地处云南，在获取动植物医药资源方面占据先天优势，自然获得华立集团这样的资本运作高手垂青。通过华立集团的整合，G昆药将成为其旗下青蒿素和天然药物旗舰，核心竞争力增强，有望赶超G云白药，投资者可重点关注。

　　天然药王 科研实力雄厚

　　G昆药是我国西南地区最大的综合性医药企业，公司地处我国珍稀动植物资源品种最丰富的云南，医药原料丰富，有许多区域独有的品种，具资源垄断性。天然药物是高新技术领域产品，毛利率高达70%。G昆药依托云南丰富的天然植物药资源优势，走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路。G昆药与中科院昆明植物研究所签订了新药研发长期战略合作协议，携手共建国家重点实验室，合作开展创新植物药和中药的研究。G昆药凭借药物研究所、博士后工作站雄厚的科研实力，建立了强大的核心研发团队，加强新产品、新剂型、新工艺研究开发。研究领域涉及到中药材有效成分的提取、分离，合成、半合成原料研 发，植物药冻干粉针剂的研制，中西药质量标准研究等7个方面。目前，G昆药已拥有发明专利15项，全部为植物药产品；拥有国家级新药17个。 为了打入国际市场，G昆药投入上亿元资金用于技术和工艺的国际化改造，培养专业化的技术人才队伍，确保药品安全、有效、质量可靠。目前G昆药已形成了青蒿、三七、天麻三大系列天然药物为支柱的产业格局。科研和产品开发的良性互动将提高公司的新产品研发速度，夯实公司未来成长的基础。《国家中长期科学和技术发展规划纲要》明确提出：要重点开展中医基础理论创新及中医经验传承与挖掘，研究中医药诊疗、评价技术与标准，发展现代中药研究开发和生产制造技术，有效保护和合理利用中药资源，加强中医药

知识产权保护研究和国际合作平台建设，G昆药的科研开发必将得到政策的重点扶持。

　　青蒿素产业多元化 独占鳌头

　　疟疾号称死亡杀手，一直位居导致人类死亡的疾病排行榜前列。目前全世界每年仍有100万人因疟疾而死亡。青蒿素是由中国科研工作者自行研制的惟一被世界卫生组织(WHO)认可的按照西药标准研究开发的中药，主要用于医治疟疾。G昆药是唯一一家参与青蒿素衍生物——蒿甲醚研制开发的制药企业，是我国青蒿素产业核心企业，独家拥有12个青蒿素类药品批文，5个一类新药全部都是青蒿素类药品，几乎涵盖了国内所有的蒿甲醚产品和复方产品，成为国内产品最多、规格最全、具备持续开发能力的青蒿素生产企业。公司还购买了国内“注射蒿甲醚(粉针)”的独家使用权。该项目通过应用包裹技术，将蒿甲醚做成水溶性的粉针剂，解决了蒿甲醚水不溶性的难题，在技术上具有较大的创新，已获得国内专利授权，这将有助于保持昆明制药在青蒿素产业国际国内市场的地位，不断丰富公司蒿甲醚系列产品，维护公司在目前的主要盈利品种蒿甲醚油针在市场上的竞争优势，防范潜在的竞争对手，由于大股东华立集团拥有丰富的青蒿素资源，公司在青蒿素产业的垄断地位将逐步增强。

　　华立制药旗舰 成长潜力惊人

　　以电表起家的华立集团近年来对医药行业的投入力度明显加强，集团垄断国内80%的青蒿素资源，为了形成完整的产业链，2002年集团就通过协议转让获得了G昆药的控制权，同时，华立集团麾下G华立是全球最大的青蒿素供应商、国内最大的紫衫醇供应商和国内唯一合法的工业用大麻种植业者，华立集团还拥有武汉健民4.01%的股份和浙江华立医药投资集团有限公司90%股权。为了协调G华立和G昆药的同业竞争关系，华立集团将进一步对旗下的医药资源进行整合。由于华立集团的目标是努力发展成为中国业内最优秀的医药企业和世界级植物药、中药企业，G昆药得天独厚的天然药物资源优势将有助于其成为华立集团的医药旗舰。虽然G昆药去年和今年一季度业绩下滑，但投资者应该注意到，G昆药是为了应对更加激烈的市场竞争，加大了市场投入的力度，调整了营销模式，导致近两年计入2005年的营销费用剧增，同时对历史遗留的应收帐款等问题进行相应的会计处理。业绩下滑是暂时的，通过一次性计提了所有的坏账，G昆药抛掉历史包袱，业绩跌到了历史低点，从今年开始公司业绩将可能出现爆发式增长，因为其蒿甲醚产品在投产后保持了旺盛的销售增长，蒿甲醚系列05年实现收入1.496亿元，同比增长95.58%。预计未来三年G昆药年净利润增长25%以上。

　　底部巨量换手 爆发在即

　　该股股改后稳步攀升，量能逐渐放大，有新增资金关照迹象，填权意图强烈。但受年报业绩不佳的冲击，该股深幅回落，前期介入资金悉数被套，但该股在低位成交活跃，主力回补迹象明显，随后该股震荡盘升，阳线放量，阴线缩量，量价配合理想，目前该股再度运行到股改后形成的高点区域，构筑了大的头肩底形态，今日放量启动，打开上升空间，投资者可积极关注。

　　(中广信息 陈周杰）