周延：06年下半年两大投资主题酝酿而出

　　中行登陆的波动过后，市场短线开始回稳。盘中个股开始明显活跃，热点纷纷开始形成。那么前瞻性分析谁将成为下半年主流热点的新宠？谁又是真正能够具备爆发力并且能长牛向上的品种乃是获得丰厚财富收益的关键。而我们认为06年下半的市场的投资主题将聚焦在并购、重组以及3G产业两大领域！

　　投资主题一、股改收关之际 迎来重组并购爆发

　　尽管当前大盘持续上涨，涨停家数与前期相比明显逊色，不过值得注意的是，近日复牌的拟股改股依然纷纷连续涨停示人，如周三持续三个涨停的荣华实业、建设机械、轻工机械等，其财富效应表明市场资金依然在积极追捧股改题材炒作，尤其是市场对复牌刚开始上涨的攀渝钛业、桐君阁等重组题材的个股更是浮想联篇。如前期G上港、G电广、国药股份等资本重组故事相继不断上演，其股价均出现大幅上涨。可以认为，并购、重组甚至整体上市依然成为此次股改市场炒作的主流热点。 在股改进入收官阶段后，原来股权分置的情况下，出于定价的原因，股票很难用来作为并购的支付手段。而全流通之后，在资本并购运作中，当收购方希望独享协同效应的时候倾向于使用现金并购，当收购方希望并购双方共享整合风险的时候倾向于使用换股并购，而在股票支付手段的帮助下，收购方可以轻松完成并购运作。因此，股改后期上市公司的并购重组的案例将会进一步增多，并且通过并购重组，上市公司的并购价值将得到显著提高。 随着今后上市公司并购重组机会的增多，也将为市场带来具有实战意义上的参与机会。截止目前沪深交易所已有39批股改上市公司，据数据统计，沪深两市进入和完成股改程序的上市公司已

　　达1093家，市值占比79.78%，那么在市场中未股改的题材股将成为市场上的稀缺资源。尤其是目前尚未股改的ST类个股，其上市公司以及当地的地方政府将会竭尽全力地加紧解决债务清欠等问题，以此加快推进资产并购重组。

　　投资主题二、主流资金积极备战 3G板块最佳投资时机已经来临

　　日前，在一个宽带无线论坛上，

信息产业部无线电管理局副局长谢飞波在谈无线宽带频率规划的同时透露了我国3G频率规划的一些情况，称我国已规划3G频段，但还没发布。另据了解，信息产业部电信研究院将于7月11日～12日在北京举行举办"2006中国增值电信产业高峰会"，同时，有研究机构预计首期3G设备投资将会达到100亿元～200亿元，因此近日3G板块闻风而动，可见市场资金对产业布局已经悄然启动。3G板块的新老龙头在经历一段时间的沉寂之后周一展开了全线的反攻行情。

夏新电子、大唐电信、G中创、G中兴、G信通、G波导先后揭竿而起，3G板块的重新崛起无疑成为市场新的做多力量。众所周知，3G内含的巨大商机将对相关板块在二级市场上的表现形成推波助澜的作用，一般而言，我们认为题材的驱动将比实际的布局提前半年到一年的时间。由此来判断，在明年3G启动之前，通信股完全有能力有支撑的掀起一轮主升行情。从近期此类个股的活跃中，既可以看到主流资金的战略建仓，也不可忽视游资的积极备战。而目前市场最需要的就是一个能充分带动人气的龙头板块，，突出目前市场成交密集区重围的压制，而

数字电视、3G、电子通信等科技股，极容易调动市场人气，其中值得关注的ST大通(000038)，公司主营业务以电子通讯产品贸易为主,3G类通讯产品占主营业务收入的40%左右,利润贡献更是达到60%以上,正是由于公司具备了良好的3G产业底蕴,因此被资本大鳄方正集团青睐。另外，公司在季报中明确承诺，已与方正证券签订了股权分置改革保荐协议，并且对股改方案做出了部分调整，不排除安排资产置换的可能，采取分步骤或整体的资产重组，后市可积极关注。

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　　(渤海投资 周延)