G神火(000933)：增发注资 业绩大增

　　在国际油价高企、能源日趋紧张的大背景下，煤炭作为我国最重要能源之一，战略意义明显，二级市场相关优质煤炭类公司投资价值也将越发突出。000933G神火(资讯 行情 论坛)作为国内优质煤炭类上市公司，看点十足。另一方面，神火股份将通过增发实现煤-电-铝纵向一体化发展战略此次增发，神火集团和新创投资将以其共同持有的商丘市神火佛光铝业有限公司股权认购公司部分定向增发股份。公司本次定向增发，大股东将以20万吨电解铝和配套305MW电厂的5亿元净资产作价入股，增发注入的电解铝资产有望成为公司2007年的利润爆 发点。中信建投证券研究所韩永表示，按照摊薄后股本测算，预计2007年G神火每股收益在1.30元左右，动态市盈率不足10倍，低估明显。近期来，该股一路小阴小阳的延着5日线、10日线爬升，中线牛股风范渐显，短中线或将随时进入猛烈拉升阶段，建议投资者朋友们密切关注。

　　煤炭龙头 竞争力突出

　　公司原煤炭主业经营优良，规模扩张仍具亮点，煤炭产能规模目前基本稳定在每年350万吨左右；而在建的刘河、薛湖、泉店煤矿将成为公司未来几年实现产能翻番的重要推动力。神火股份现有6个煤矿、2个配套洗煤厂，截止目前，公司99%以上的收入和利润来自煤炭业务。公司上市之初，即拥有新庄、葛店2个煤矿及配套洗煤厂，新庄煤矿和葛店煤矿，设计煤炭产能为255万吨，相应的新庄选煤厂和葛店选煤厂的入洗能力为225万吨。最近3年，公司存量煤炭资产的年产量稳定在320～350万吨左右，2003～2005年，新庄、葛店2个煤矿合计原煤产量分别在321.76万吨、335.91万吨、344.06万吨，产、销总量保持相对平稳，神火股份充分享受到了煤炭行业景气持续上升、煤炭价格大幅上涨所带来的好处。公司目前在建的刘河、薛湖、泉店煤矿将成为2006～2010年实现产能翻番的重要推动力。考虑新矿投产到达产的培育周期，预计到2008年，公司产能将在现有基础上增加170～185万吨左右。

　　增发注入资产 业绩实现爆发增长

　　值得重点关注的是，G神火将通过增发实现煤-电-铝纵向一体化发展战略，此次增发，神火集团和新创投资将以其共同持有的商丘市神火佛光铝业有限公司股权认购公司部分定向增发股份。注入铝电资产将凸现成本优势，提高公司盈利水平。2006年开始，电解铝行业出现全行业复苏，未来氧化铝产能大幅增长将导致价格下跌回归，这为电解铝资产提供了盈利增长空间。 G神火作为优质煤炭股，公司2005年每股收益达0.95元，2006年一季度每股收益0.14元。中信建投

证券研究所韩永表示，按照摊薄后股本测算，预计2007年G神火每股收益在1.30元左右。其中，煤炭业务贡献EPS大约0.8元，按照10-12倍市盈率测算，大约为8.0-9.6元／股；电解铝业务贡献EPS大约0.5元，按照9-10倍左右市盈率测算，约为4.5-5元／股。结合这两方面业务情况，公司估值大约为12.5-14.6元／股。因此，目前9元多点的股价低估明显，短中线值得重点关注。

　　二级市场上看，该股自6月12日以来，一路震荡上行，期间量价协调，中线主力运作迹象明显。本周来，其借大盘回调顺势回探10日线，今日已成功收出止跌下影K线，新一论拉升行情随时将再度启动，建议投资者朋友们密切关注这只价值严重低估的业绩大增煤炭股。

　　(金通证券)