G银鸽(600069)：值得期待的预增股

　　每年的七八月份是上市公司中期披露的时间，在六月底和整个七月份则是中报预告的集中时期，在此期间均有相当不错的中报行情产生，投资者通过对中报的深入研究和分析，提前低位介入业绩将出现大幅增长的个股将会有良好的投资收益。近期2006年的中报行情已经悄然展开，许多个股已经从低位上升20-40%左右，有此升幅甚至更大，从板块上来看，中报行情主要集中在以有色金属为代表的公司中，G中黄金从六月中旬的最低14元上涨到7月4日的22.80元，涨幅高达60%以上，其它的有色金属股象G中金(资讯 行情 论坛)、G鲁黄金(资讯 行情 论坛)、G宏达(资讯 行情 论坛)等在对中报的预期炒作过程中均有较大幅度的上涨，投资者获得丰厚。个股方面G方大(资讯 行情 论坛)在7月3日预告2006年上半年净利润将比去年同期增长300%左右，受此消息影响，该股当日涨停，次日又大涨8%点多。随着中报业绩的逐步展开，其中的市场机会仍然很多，在此我们向投资者重点介绍中期业绩有望大幅增长的G银鸽(600069)，该股业绩和成长性较为良好，中报期间面临较好的中短线机会，可逢低关注。

　　投资亮点一：优质造纸企业，业绩持续快速增长。

　　公司是我国规模较大的造纸企业，也是造纸行业业绩增长最快的上市公司。2002年新的管理层到位后，清理投资，全力发展造纸主业，从2002年到2005年，公司主营业务收入和净利润实现大幅度增长，其中收入的复合增长率达到41%，净利润的复合增长率达到49.2%，2005年实现每股收益0.30元，05年净资产收益率达到19.28%的高水平，公司债务危机彻底化解，银行信誉从B级上升到05年的AAA级。

　　从公司2006年一季度报告提供的数据和公司的增长情况分析，该公司06年中期业绩增长的可能性非常大，我们初步预测增长率应该在50%以上。

　　投资亮点二：人民币升值的最大受益者。

　　自去年7月人民币汇率波动区间扩大后，人民币一直处于持续升值的过程中，近期频频升破八元。从长期来看，由于中国经济的长期快速增长，人民币也处于长期的升值通道中。作为造纸企业，G银鸽将大大受惠于人民币升值。公司目前有16.59亿元的日元货款，因人民币升值导致05年全年生产汇兑收益2204.5万元，预计随着人民币升值趋势延续，汇兑收益仍将继续产生。

　　投资亮点三：外资并购推升股价。

　　早在2005年11月19日银鸽投资(资讯 行情 论坛)就与世界500强企业排名第25位的日本丸红签订了《河南银鸽与丸红株式会社的全面技术合作协议》。根据协议，日本丸红派出工作小组对公司现有纸机进行全面技术改造升级，日本丸红承诺，以其技术、管理、资源、市场等优势，支持公司发展，使技术改造后公司的技术水平和产品质量达到国内一流水平。银鸽投资生产的特种纸由日本丸红作为在日本、东南亚及在华日资企业销售的唯一代理商。银鸽投资在质量、价格同等的条件下优先采购日本丸红提供的设备，并对日本丸红的技术支持在合理的前提下支付相应费用。

　　06年4月份双方的合作又向纵深推进，明确双方的合作分几步进行：第一步，丸红公司派出技术专家小组，对银鸽现有纸机进行全面改造升级，生产出能替代进口、具有国际先进水平、市场需要的高附加值的特种纸，并保证做到科学合理的投入产出比，确保银鸽集团好的利润。第二步，建一条特种纸生产线，丸红公司负责技术总承包，提供全套工艺配方、质量标准，达到世界一流水平，并包销该生产线生产的70%产品。在此基础上，丸红公司将以现金的出资方式，与银鸽集团成立特种纸合资公司，并在全球范围代理银鸽集团特种纸。随着双方合作的加深，丸红公司将与银鸽集团进行股权方面的合作，把银鸽集团打造成国内一流、亚洲重要的特种纸供应基地。

　　投资亮点四：循环经济创造价值。

　　银鸽公司还是循环经济的典型代表，公司在2003年引进技术设备，利用造纸过程中生产的废弃物生产生态肥料，目前年产量为2万吨，在未来几年将逐步扩大到30万吨，预计产值达到5个多亿，由于生态肥料的原料为造纸过程中产生的废弃物，所以成本极低利润率非常高，这样5个多亿的收入将为公司带来相当可观的净利润。公司的生态肥得到了农户的广泛认可和政府部门的大力支持。2005年该生态肥获得农业部颁发的无公害农产品(资讯 行情 论坛)用肥证书获得免征五年的所得税的优惠。

　　投资亮点五：中部崛起的领跑者。

　　3月27日，中共中央政治局召开会议，研究促进中部崛起工作。会议指出，中部地区在我国经济社会发展全局中占有重要地位，长期以来为全国经济社会发展作出了重大贡献。实现中部地区又快又好发展，事关我国经济社会发展全局，事关全面建设小康社会全局。促进中部崛起是从我国现代化建设全局出发作出的又一重大决策，是落实促进区域协调发展总体战略的重大任务。中部崛起再一次提到了我国经济发展战略的全局的高度，这一决策对于促进中部地区发展将产生重大而深远的影响，对于中部地区的上市公司的未来发展也是一项重大利好，对于位于中部地区的上市公司尤其是优质企业将产生积极而深远的影响。银鸽公司位于河南省的中部城市---漯河市，该市是我国的内陆开放城市，经济发展较快，也是河南省经济较为发达的地区之一，号称内地的“小香港”，这里有全国最大的肉类食品加工企业和加工基地。而G银鸽既是该地区最大和效益最好的企业之一，也是中西部地区最大的造纸企业，作为我国最大的草桨造纸企业和中部地区造纸行业的龙头企业，在中部崛起的背景下应该大有作为，该股在同类题材的

股票中也应有更加出色的表现。

　　通过以上的分析我们看出，G银鸽作为目前两市少有的高成长绩优纸业股，目前4元左右的价位市盈率在10倍左右，投资价值突出。通过对公司基本情况的分析，预计公司2006、2007、2008年的业绩分别达到0.40元、0.50元和0.61元左右，短期合理估值应在5-6元左右，而中长期的估值会更高。该股在周二大盘大幅下跌的过程中逆市飘红，充分表明投资机构对其价值的高度认同，对于该股投资者可积极关注，适时介入。

　　(九鼎德盛 商伟)