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在股改进程已经逐步接近尾声的时候，新炒作题材已经开始浮出水面，收购、重组题材正在证券市场上演绎最为激情的一幕。从百大在银泰系与西子的争夺下大战，到宝钢军团和邯钢集团的收购与反收购战役正式打响，再到以G波导、G深国商(资讯 行情 论坛)等为新龙头的股权争夺题材的个股无不让人领略收购与反收购那动人心魄的一幕。全流通时代的到来将彻底拉开二级市场上收购与反收购股权争夺战的大幕！
G时代“股权争夺战”的大幕已缓缓拉启
通用举牌武汉健民(资讯 行情 论坛)、银泰血拼西子集团建仓百大集团(资讯 行情 论坛)、银泰突袭G武商(资讯 行情 论坛)、湛江平泰增持G中百(资讯 行情 论坛)……在后股权分置时代连续发生的多起并购事件，在市场上均出现惊人的反响。有市场人士惊呼，在未来的A股市场上，收购与反收购大战将有燎原之势。据本统计的数据，目前上市公司中，第一大股东与第二大股东股权差距在5%(含5%)以下的上市公司累计102家。这102家公司中，部分公司两大股东持股比例差距变小是因股权分置改革造成的，还有部分公司两大股东原有的持股比例就很接近。若发生股权之争，这些公司早就应该股权争夺不断了。但是，2005年上半年乃至更早前上市公司发生的股权争夺战屈指可数，远没有股改以来特别是近期的举牌并购那么激烈。是什么动力驱使众多的“突袭者”以举牌的方式进入上市公司呢？在股权分置改革实施之前，股权并购主要是围绕非流通股的收购展开。然而，由于非流通股的转让过程相对复杂，且通过举牌收购成本过高等原因,要想获得上市公司的控股权并非那么容易。但是在股权分置改革以来，大股东与举牌者都是站在同一起跑线上，大股东再想收购非流通股并不是那么容易了，谁都知道即将成为有限售条件流通股的法人股价值。而对于“突袭者”来说，举牌不仅可以
获得非流通股东的对价，增大了“突袭者”的股权，而且股改实施后大股东控股地位减弱，流通股价格低廉，再进一步增持，“突袭者”即有望获得大股东宝座。银泰系近期的大举并购即为典型的并购事件。
全流通时代财富缔造的三大要素
从上市公司被举牌的可行性来看，一是股权要相对分散，特别是第一大股东持股一般低于30%。据统计，截至3月9日，全部上市公司中，包括已经实施股改方案的个股，第一大股东持股比例低于30%的个股高达480只，而随着股权分置改革的进行的加速，在全流通到来之后，这一数量还将继续增加。二是价值被低估，例如公司的股价和净资产的差距不大，甚至低于净资产；部分公司股价虽然远高于账面净资产，但资产重估后公司的实际价值远高于市值，也是被市场窥探的对象。三是总市值不大，尤其是低价小盘股具有优质的壳资源，则更成为二级市场资本运作一向青睐的对象。比如G波导，该股正是由于存在股权之争题材而快速上涨，股价从2元多到现在的接近5元，收益超过160%以上，提前介入的投资者全线获利。另外，本身具有股权之争的百大集团的股价也创出了历史的新高，实现翻几翻的惊人表演。从以上可以看出，股权之争一直是中国股市独有的特点，相应的题材也具有稀缺性，一旦被市场发现，股价快速上涨将不是楚。因此，谁拥有股权之争的题材，谁就会成为市场的焦点，就会成为资金争相抢夺的对象，二级市场股价快速翻番将成为现实。
其中值得注意的就是ST星美(000892)，当卓京投资持有ST星美的股份因债权问题被法院拍卖后,来自上海的五家公司将其一口吃下,上海"紫澜门系"的三家公司更是作为一致行动人买进4500万股,总持股数仅次于公司的新控股股东金信信托。随着公司前三大股东的同时易位,其潜在的股权争夺题材带给市场无限的想象空间。该股目前已成功构筑双底,向上突破之势已经形成,后市有望继续加速上攻。
(渤海投资 周延)
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