G宜化(000422)：农业巨头 尿素大王

　　我国是农业大国，农业在国民经济发展中占有十分重要的地位。受益于国家对农业的政策倾斜，农业板块成为了今年以来市场最重要的投资主题。而且国际著名金融投资家、量子基金创始人之一罗杰斯也极为看好农业股在未来市场的表现。真正具有行业龙头地位的农业股，有望在未来行情中得到主力资金的持续挖掘。近期市场最耀眼的明星则非农业莫属，G丰乐(资讯 行情 论坛)本轮累计涨幅已经达到200%、G冠农3个月股价涨了100%、G新农本轮大涨了2.8倍，然而我们如果看看这些大涨的农业股，我们会惊奇的发现：虽然这些股票已经大 涨，但是却仍处于底部区域！就是说从2001年以来农业股已经跌到历史最底部，而现在的上涨仅仅是恢复性行情！如果我们在看看近几年国家的农业扶持政策非常坚定，今年财政部仅农业的财政拨款就达到了3000亿。而石油价格暴涨所带来的能源危机、金属原材料价格大涨所带来的企业成本压力，使得国家第二产业举步维艰，而这恰恰给第一产业的农业带来的历史性的发展机遇，可以说目前农业已经是“天时、地利、人和”国家社会主义新农村的建设必然带来农业的大发展，这对目前仍处于历史最底部的农业板块无疑是最大的利好！农业板块从此将踏上牛市征程！G宜化(000422)作为一只拥有“亚洲第一”桂冠的的农业概念股，世界上最大的季戊四醇生产经营企业和全国最大的尿素生产企业之一，居全国氮肥行业前列。G宜化正由一家传统的煤化工企业过渡到煤化工、盐化工、磷化工三业并举且产业链互有所通的综合基础化工公司。公司在股改时作出了净资产收益率低于10%即追送股份的承诺，宜化集团特别承诺：在取得流通权后12个月期满后24个月内，最低出售价不低于7.48元/股。目前价位仅有4元多并且中报业绩有望大幅增长，而现在上市公司中报马上就要展开，一旦公布业绩预增公告，该股将有望一飞冲天！

　　首先，细分行业龙头，盈利能力突出。公司是我国中部主要产粮省湖北的主要合成氨和氮肥生产企业，拥有尿素产能60万吨。囊括湖北省三分之一的市场份额，公司产品不仅在国内市场有口皆碑，还远销美国、新加坡等国家和地区。国际市场将农产品(资讯 行情 论坛)作为投资重点，我国作为一个农业大国和人口大国，主要粮食品种价格连续上涨，人口增长的新高峰也将来临，粮食供求关系在发生重大转变，所以连续三年国务院一号文件都是关于农业的种种优惠政策，化肥是主要的农用生产资料之一，特别是尿素，国家提供了暂免所得税的优惠，同时运行化肥厂家在国家指导价格基础上可根据市场变化自行提升出厂价最高可达到10%，目前国内市场尿素价格已达到每吨1800元的水平，尿素生产企业完全可以将价格提升到最高限额，这对于尿素生产企业极为有利。公司控股子公司贵州宜化目前已运行投产，达到年产30万吨合成氨、40万吨尿素的生产能力。该项目生产线技术先进，具备电价、煤炭资源和市场竞争优势，盈利能力超出同类规模企业，有望成为公司新利润增长点，使公司总体尿素产能达到100万吨，市场规模竞争优势大大提高。今年一季报显示：公司主营收入同比增长5.17%，但是净利润却同比增长38%，这说明公司盈利能力十分突出。而随着公司产品规模的不断扩大，并且目前属于农业用肥的高峰期，其中报业绩大幅增长已成必然。中报业绩的大幅增长会极大地提升该股二级市场的炒作价值。

　　其次，行业景气度高涨，高成长性开始显现。“十一五期间”国家提出加快社会主义新农村建设的步伐，随着国家加大农村经济发展支持力度，各项农业政策的进一步落实，农民对生产资料投入的积极性将进一步提高，将推动化肥市场稳步上升。公司目前拥有尿素产能60万吨，PVC产能12万吨，季戊四醇产能6.5万吨，目前尿素出厂价为1725元/吨(国家最高限价上浮15%)，PVC和季戊四醇的出厂价由前期低点略有回升，目前分别稳定在6500元/吨和8500元/吨。另外，公司拥有50%权益的贵州宜化40万吨尿素项目于今年4月30日建成投产，预计全年产量在15万吨左右；另一拥有50%权益的宜化大江磷复肥项目(28万吨磷酸一铵+28万吨磷酸二铵+28万吨氮磷钾复合肥)将于2007年产生效益。上述两项目将制成G宜化(000422)近两年业绩保持20%左右的平稳增长。所以说，行业景气度的不断提升使公司产品的竞争力不断增强，公司面临历史最佳的发展机遇，其高成长性已经开始显现。

　　再次，产业链布局完善，估值偏低。公司积极延伸产业链以实现资源综合利用，尿素、PVC、季戊四醇、磷符合肥等主导产品的副产品可被其他产品加工过程循环再利用，公司已聚氯乙烯(PVC)产能12万吨，因公司PVC生产采用电石法,生产成本较以石油为原料的乙烯法要低一半。完整的产业体系有利于公司降低成本，提高利润率。季戊四醇已经具备年产3.5万吨的生产能力，稳居亚洲第一、世界第二，并占有全国五分之二的市场，具有典型的行业垄断优势。 两大新项目都将于今年产生效益，从近两年的业绩报告来看，以往季戊四醇、PVC新项目建成和新技术改造的实施使得公司的净利润保持了惊人的8%的环比增长率，年均增长接近40%，远高于上市公司的平均水平。而氮肥和磷肥两大主导产品新项目的建成不仅提高了公司的市场占有率，更能提升公司的业绩。目前该股动态市盈率仍不足15倍，实际上可能更低，价值明显低估，后市面临极大的投资机会。

　　第四，享受政策扶持，提升国际竞争力。公司积极开拓国际市场，目前已经斥资1.05亿元在越南兴建项目，这将提高公司在国际市场上的竞争实力。公司越南拟建规模为36万吨合成氨、60万吨尿素，即两套18万吨合成氨30万吨尿素和5万KW/年电力及相关的辅助生产装置。分两期实施，一期工程包括新建18万吨合成氨30万吨尿素生产装置，5万KW发电及配套的公用工程设施；二期工程为扩建18万吨合成氨30万吨尿素生产装置，同时进行优化节能改造。目前越南尿素缺口较大，进口到岸价格明显高于国内水平，公司在越南投资设厂，市场前景比较乐观。发改委从7月1号起，全部免除尿素产品增值税，以扶持化肥企业生产，保证今年丰收、夏种、夏管期间化肥市场的稳定。免除尿素增值税后，每年将为化肥企业减负近10亿元。除此之外，根据国家发改委等部委的联合通知，国家继续实行促进化肥生产流通的各项优惠措施，化肥生产继续实行优惠电价，化肥铁路运输继续实行优惠运价。一系列政策利好的出台之后，必将会减轻湖北宜化(资讯 行情 论坛)的生产费用，进而创造出更为可观的利润空间。

　　二级市场走势上看，该股在2005年7月见历史低点，然后连续8个月的时间处于底部横盘整理，而期间股价上涨放量、下跌缩量，明显有主力资金在有序地收集筹码。而在完成底部形态构筑后，该股借助股改而一举放量突破整理并且伴随着量能的急剧放大，说明该股已经成功突破长期下降趋势线。从均线系统看，目前短、中、长期均线系统均呈多头排列，其大幅飙升行情随时有望展开，作为受国家政策扶持的G宜化(000422)，中报业绩的大幅增长必然会带动股价的巨变，建议投资者重点关注。

　　(国诚投资)