周延：全流通时代资本重组大行其道

　　宝钢系举牌G邯钢事件一度引发的收购与反收购打响了钢铁股二级市场并购战，而今天的指数震荡过程中，宝钢系下的另一个猎物G安钢午后强劲封于涨停，不但让市场再度嗅到收购与反收购大战硝烟弥漫的味道，同时也再次点燃了二级市场并购激情。而并购，正是证券市场最具激情的一幕。无论是百大的举牌大战，还是宝钢军团的收购大战，无不让人领略收购与反收购那动人心魄的一幕。而那些股权独特，具备真正的并购题材的股票，无论是现在还是将来，都将成为市场耀眼的明星。

　　全流通时代来临 资本重组大行其道

　　宝钢系对G邯钢的举牌后,邯钢集团也宣布将斥资逾15亿元增持G邯钢不超过7亿股的股份。G邯钢的收购与反收购打响了钢铁股二级市场并购战，也将二级市场上资本重组推向新一轮的高潮。G上港、国药股份、中恒集团等等资本重组案例相继不断上演，可以发现，并购，重组乃至整体上市成为了市场的主流炒作热点。而作为重组的最大板块之一ST板块，整体走势强劲，部分个股甚至是连续涨停，总体涨幅也在不断的向市场平均水平靠拢。对于这种情况，我们认为，在股改进程已经逐步接近尾声的时候，新炒作题材已经开始浮出水面，那就是并购重组概念，在原来股权分置的情况下，出于定价的原因，股票很难用来作为并购的支付手段。而全流通之后，在资本并购运作中，当收购方希望独享协同效应的时候倾向于使用现金并购，当收购方希望并购双方共享整合风险的时候倾向于使用换股并购，而在股票支付手段的帮助下，收购方可以轻松完成并购运作，这在国际资本市场的大型并购中达到了充分的验证。因此可以得出的结论是，在全流通之后的市场中，上市公司的并购价值将得到显著提高。 而近期的G宝钢系掀起了大盘权重板块钢铁股的并购浪潮之后，我们相信会有越来越多的行业整合，公司并购重组来临，则为市场带来了具有实战意义上的运作机会。

　　股改最后“重头戏”，ST股行情不同以往

　　沪深交易所今日推出第38批股改公司。据统计数字显示，至此，沪深两市进入和完成股改程序的上市公司已达1060家，股改公司市值占两市总市值的比例达到78.46%，其中，深市股改公司市值占比已高达88.74%，逼近九成，沪市股改市值占比也已达到74.25%。那么在市场中未股改的题材股已成为稀缺资源。而目前两市共有100余家ST类公司，但迄今为止完成股改的仅有16家，绝大多数尚未进入股改程序的ST股就成了“稀缺的股改资源”。而该板块最大的特点就是因股改而被赋予了历史性的重组题材，不少亏损累累的投资者更是冀望能借助手中的ST股股改而“一举翻身”，譬如 G*ST环球股改复牌首日大涨179%的例子更是让ST公司的股改充满了诱惑。 而正所谓“不想在股改中灭亡，就在股改中爆发！”以此来形容目前ST板块的个股再合适不过了，市场上没有哪个地方政府愿意看到自己的上市公司被踢下，因此ST的上市公司以及当地的地方政府都在竭尽全力的加紧解决债务清欠等问题，以此加快推进资产重组，一扫进行股改的障碍！事实上也是如此，从GST环球、GST啤酒花、GST农化、G*ST靖煤等诸多ST股的股改过程中可以看出，注入优质资产与股改往往是一气呵成，再看目前大涨125%的ST星源、大涨98%的ST古井、大涨59%的ST金牛等等这些都是因进入股改程序而火爆井喷的个股，显而易见，股改抢权效应已经形成，巨大的财富示范效应也在ST板块当得以验证。从而对其二级市场股价产生极大的做多效应，自然引起了资金对ST股的关注。

　　其中ST创智(000787)：大股东湖南创智集团目前的持股比例仅为17.8%,是目前市场中为数不多的尚未启动的大股东持股比例最低的品种之一,后市一旦进行股改支付对价,则大股东的控股地位可能难保,重组并购题材想象空间十分广阔，可积极关注。

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　　(渤海投资 周延)