徐工科技(000425)：机械龙头 并购争夺

　　随着第一只全流通个股中工国际(资讯 行情 论坛)的上市，标致着全流通时代的来临。而大流通就意味着大并购，优质上市公司在二级被收购成为可能，全流通时代来临也意味着大并购时代的来临！而并购重组是证券市场永恒的题材，上市公司一旦被并购将引发二级市场股价的巨变。比如：当年的琼化纤更名为海虹控股(资讯 行情 论坛)后已经转型为最热的网络题材，从而使股价翻了8倍；而原来的武汉电缆在火箭研究院入主后，成功转型为军工科技题材，股价也一飞冲天，翻了4倍。这就是并购重组带来的股价巨变！而目前市场中要说 在并购中最为火爆和最具悬念的，则非徐工科技(资讯 行情 论坛)(000425)莫属。国内重型机械龙头G三一(资讯 行情 论坛)已经公开和国际投资巨头凯雷叫板，一场为争夺徐公科技(000425)的并购战已经打响，徐工科技未来的股价走势如何呢，仅有5元多并且还处于历史底部区域的徐工科技拥有无限的想象空间。

　　第一，行业景气度回升，龙头公司受益菲浅。根据工程机械工业协会和海关统计，05 年行业收入同比增长约7%，达到1,238 亿元，进口30.6 亿美元，同比下降15.9%，出口29.4 亿美元，同比增长58.8%。05 年工程机械表观消费额为1,248 亿元，同比减少4.4%，说明

宏观调控后，国内市场已对02-03 年的超常增长进行了深幅调整。我们认为工程机械的国内需求在05 年已降至谷底，在固定资产投资增速维持较高水平的前提下，经过对前期超常增长的部分消化，国内需求将触底回升。考虑到五年规划的投资周期性及2008 年的奥运会和2010 年的世博会，我们判断在“十一五”规划的前3 年，固定资产投资仍会保持较快增长，从而拉动工程机械需求增长。在萧条后的稳定增长阶段，我们认为业内企业的强弱分化将更趋明显，现金流好的龙头企业更有机会进行市场扩张，而弱势企业面临的压力将不断增大。而作为我国工程机械行业的龙头企业徐工科技(000425)，其主导产品压实机械、铲运机械、路面机械、筑路机械等在国内具有领先的水平，大部分产品达到了当代国际先进水平。近年来，我国扩大内需加大基础设施建设，特别是西部大开发、振兴东北、西气东输、三峡工程、

北京奥运等一系列特大工程的陆续实施，为做为中国工程机械行业领跑者的徐工科技带来了空前的机遇。

　　第二，凯雷介入、G三一博客收购，徐工科技上演并购大战。2005年10月26日公告，凯雷投资同意以20.69亿元购买徐工集团所持有徐工机械82.11%股权，同时徐工机械增资24164万元，全部由凯雷徐工认购。转让及增资后，凯雷徐工将拥有徐工科技85%股权，徐工集团仍持有徐工机械15%股权，公司实际控制人将变更，并触发要约收购。然而随着舆论对于外资并购引发了一场国有优质资产被贱卖或低价出售的争论愈演愈烈，同时近期三一重工集团对外宣称要收购徐工科技，三一集团总裁向文波更是在博客上公开出价3亿多美元收购徐工机械，并向凯雷叫板。至此徐工机械成为近期市场舆论的焦点，一场徐工并购争夺战已经硝烟弥漫。最终的并购结果还要看徐工集团的倾向和国资委的批复，但是这一事件引发的波澜却深刻地影响着全流通时代的并购大潮。三一和凯雷的争夺表明徐工科技(000425)在行业中的地位，这必将会导致该股二级市场股价的巨变。而2006年6月21日公司公告，大股东徐工机械改制已获得江苏省政府批准，等待国资委和商务部审批。徐工集团承诺在国家有关部门审批中，不与任何投资者就徐工机械改制事宜进行任何谈判或协商。可以想象，二级市场中具有并购争夺战的徐工科技，必然会聚焦场外机构的目光，极大地提升了该股二级市场的炒作价值。

　　第三，业绩增长，还没有股改。公司作为我国工程机械行业的龙头企业，其主导产品压实机械、铲运机械、路面机械、筑路机械等在国内具有领先的水平，大部分产品达到了当代国际先进水平。近年来，我国扩大内需加大基础设施建设，特别是西部大开发、振兴东北、西气东输、三峡工程、北京奥运等一系列特大工程的陆续实施，为做为中国工程机械行业领跑者的徐工科技带来了空前的机遇。随着公司生产规模的不断扩大和产品科技含量的不断提高，公司产品的市场占有率也不断提高；与此同时，公司在东南亚、中东、非洲、南北美等产品出口主导市场也已经形成，世界性的核心竞争力越发突出。尤为引人注目的是，近期徐工科技将所拥有的混凝土机械分公司及徐州筑路机械厂的整体资产进行出售，确定的交易价格高达2.84亿元，如此巨额的资产收入，有望使公司的业绩出现爆炸性增长，并极有可能引发公司股价的井喷拉升。我们再看看市场中工程机械

股票的表现，三一重工、桂柳工(资讯 行情 论坛)以及振华港机(资讯 行情 论坛)等股价无不飞上了天，而作为还处于历史底部区域的徐工科技而且还没有股改，后市股价上涨空间值得期待。

　　二级市场走势上看，该股在2005年7月见历史低点，然后股价出现了典型的V型反转的走势，并伴随着量能的急剧放大。这种拔高吃货的收集筹码手法非常凶悍，凸显主力机构的实力。而从均线系统看，目前30日均线呈60度角向上、55周均线也拐头向上，说明中长期上涨趋势已经形成。从近期该股走势看，呈现小阴线和小阳线的交错，这种走势属于典型的慢爬快飞技术特征，其后市连续的大阳线马上就要展开。目前价位是投资者介入的最佳机会，建议投资者大胆介入、放心持有。

　　(国诚投资)