节能代油战略催生化工行业新投资主题

　　国都证券研发中心贺炜

　　节能与石油替代刻不容缓

　　2002年以来，国际原油价格大幅上涨，伴随着我国原油消费量的增长，我国石油进口成本已由2002年的130亿美元剧增至2006年的近700亿美元，给我国经济发展带来了巨大的输 入型通货膨胀压力。

　　石油安全问题呼唤节约能源和石油替代。中国的能源利用效率远低于西方发达国家，从单位GDP的能源消费上看，无论用官方汇率还是用购买力平价PPP法计算，中国的能源效率都属世界上最低水平，再从主要耗能产品的单位产品能源消耗上看也比发达国家高12%～55%，这些都充分说明我国的节能潜力非常大。我国拥有丰富的煤炭资源，天然气开发进入快速发展期，能源生产总量居世界前列，这使我们有很好的资源条件实施石油替代工程，满足国内经济增长带来的新增石油需求，从而确保国家的石油安全。我国煤炭工业和天然气工业的快速发展以及国家节约能源政策的执行也为我国大规模实施石油替代工程腾出资源空间。　

　　化工业是节能代油主阵地

　　石油替代将主要通过以其它原料(煤、天然气或生物质)生产出物理性质和化学性质相近的液体燃料和有机化工生产中最重要的原料———“三苯三烯”来满足人类社会生活的需要，从而达到降低对石油依赖性的目的。

　　化工生产是能源消耗大户，不仅需要能源作为动力，而且需要化石能源作为原料，目前用作原料的能源占化学工业总能耗的40%左右。化工产品生产所涉及的各种复杂的反应及分离等过程大多需要非常大的能源消耗；化工行业有很多高能耗的产品，如合成氨、烧碱、电石、黄磷、炭黑、乙烯等。而合成氨则是我国化学工业中的最主要耗能产品，每年消耗的能源约占化工行业总能源消耗的40%，目前，国内合成氨工业大、中、小型企业并存，能耗水平参差不齐，提高转化率、降低原料和能量消耗成为合成氨工业当前最主要的技术革新目标。当前，国内不少煤头氮肥正加紧实施壳牌粉煤加压气化和水煤浆加压气化等工艺的改造，以期达到节省原料降低能耗的效果。从具体的实施情况看，煤气化工艺改造具有较强的技术经济可行性，给相关企业带来可观的经济效益。

　　相关公司机遇明显

　　当前，伴随着国际

原油价格的不断上涨，化工行业已成为国家实施节约能源和石油替代战略的重要“阵地”，而这一领域的焦点主要集中在大型煤炭企业的煤炭间接液化项目、合成氨的节能技改项目(合成氨的煤代油工程、合成氨装置的煤气化工艺改造)、醇醚代油项目(如大型甲醇项目)和离子膜法替代隔膜法烧碱等等。目前，国内煤炭间接液化项目正在进行大规模工业化前期准备，基于当前高企的原油价格，这些项目都具备较好的盈利前景。

　　基于国内化工行业发展现状，我们认为，由于合成氨节能技改项目、醇醚代油项目以及其它的煤化工项目具备较好技术经济可行性，顺应了新时期国家能源战略的发展要求，并能给相关的煤化工企业和天然气化工企业带来良好的投资回报和业绩提升，建议对相关的上市公司加以重点关注。