G唐钢(000709)：资源矿产 价格低估

　　大盘在上周走出七连阳后，今日突破上涨，盘面上也再度活跃，上涨个股远远大于下跌个股。当再次预测大盘将有上涨空间的时候，短期内投资策略上选股可以注重处于底部并且机构重仓的品种，例如钢铁板块。纵观整个钢铁板块，个股基本都处于底部，股价明显偏低，随着大盘的再次上涨，必会造就一番补涨行情。再者，市场上，目前国内钢材价格低于国际市场20～30%，可见钢铁股价值明显低估。从2006年第二季度以来，钢价出现了比较明显的反弹，钢价的上涨直接推动企业盈利水平的上升，优质钢铁股值得关注。000709G唐钢(资讯 行情 论坛)，越升全国第二大钢铁企业，拥有总储量超过40 亿吨的自备矿山，在钢铁涨价的背景下更具投资优势。

　　参股铁矿 资源一体化

　　当下，围绕钢铁行业的瓶颈问题就是在铁矿石不断涨价的背景下，如何控制钢材内在成本以提高盈利。产业链的延伸，向上掌控资源，成为向成本要利润的最佳方式，形成的自然资源壁垒也比较强。在铁矿石不断涨价的背景下，资源，对于钢铁企业来讲，其重要性已经到了前所未有的境界。

　　G唐钢在4月份的时候，就发布公告，控股45%的司家营铁矿明年投产，这无疑将是对具有了资源优势的唐钢，未来发展的一个重大利好。

　　G唐钢所处的冀东地区铁矿资源较为丰富，估计储量在40亿吨以上，G唐钢投资组建了唐钢滦县司家营铁矿有限责任公司，用于开发铁矿石资源。其中，G唐钢占45%股权，是第一大股东。目前，司家营铁矿北区一期工程计划投资16亿元，年产原矿700万吨(铁精粉250万吨)，预计在2007年中期建成投产；二期工程年产原矿800万吨(铁精粉300万吨)，预计将在2008年内建成投产。司家营铁矿2007年的铁矿石产量约为100万至150万吨之间，G唐钢享受的权益量在45至68万吨之间；2008年的铁矿石产量为350万吨左右，G唐钢享受的权益量约为60万吨。由于成本相对低廉，这将使公司有效控制原材料成本涨价因素，继续保持业绩的稳步增长。一旦国际铁矿石涨价，该股在二级市场将脱颖而出。

　　集团整合 钢铁龙头

　　据了解，二季度以来，钢价出现了比较明显的反弹，这将直接对钢铁行业的业绩带来利好，而各钢铁上市公司的盈利水平将会提升。G唐钢作为一家大型钢铁公司，受益钢材涨价将明显。

　　06年2月28日，唐山钢铁集团、宣化钢铁集团和承德钢铁集团合并，正式挂牌成立河北唐钢集团，此举将使新唐钢总资产576亿元，年钢产量1607万吨，主营业务收入491亿元，一跃成为继宝钢之后的全国第二大钢铁企业，此举将给唐钢股份带来深远的影响。

　　G唐钢定位是世界样板工厂，目标为赶超浦项和新日铁的某些关键装备水平。公司在建的曹妃甸一期规模970万吨生产能力，全部为高附加值板材。一期投资600多亿元人民币。2008年投产，预计2009年即可盈利，保守估计净利润在10亿元以上。二期、三期完成后将超过3000万吨生产能力。借此，G唐钢今后有成长为钢铁一线龙头。

　　目前，G唐钢在建的主要项目有第二热轧项目、冷轧项目和中厚板项目，这些项目预计都将在2006年内建成投产。其中，第二热轧项目产能350万吨，冷轧项目产能130万吨，中厚板一期工程产能150万吨。随着热轧板和中厚板的价格较大幅度的反弹，公司业绩有望进一步得到提升。

　　另外，在曹妃甸钢铁项目中，唐钢集团与首钢计划建立1500万吨钢铁精品基地，曹妃甸地处唐山南部的渤海湾西岸，位于天津港(资讯 行情 论坛)和京唐港之间，有望分享天津区域经济高速发展的成果。近期，天津板块表现突出，该股在二级市场上也有望沾染天津概念，受到关注。

　　价值低估 高上涨空间

　　二级市场上，该股刚刚完成股改，在股改方案里，公司曾承诺05年-07年每年现金分红比例不低于当年可分配利润的60%，扣税后的股息收益率高达10%以上。而目前该股股价尚不到4元，股价仍低于净资产，明显估值水平偏低，鉴于高分红收益率，投资价值突出,后市预计仍具有大幅上涨空间，值得关注。

　　(国泰君安)