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G复星(600196):价值成长 优势突出


http://finance.sina.com.cn 2006年06月22日 19:40 新浪财经

G复星(600196):价值成长优势突出

  今后10年全球药品销售额将保持每年7%的增长,预计到2010年全球药品市场将高达6800-7200亿美元。在资本市场上面医药行业价值成长、操作防御优势在震荡强势市场中极容易得到资金的追捧,特别是具有垄断价值的公司更是值得重点关注。个股可以关注关注G复星(600196),公司拥有国内最大的药品分销企业国药控股49%股,而国药股份的股改,将使得复星明显受益。技术上,该股长达两年的历史底部平台构筑相当坚实当前仅仅7元出头的复星价值依然严重低估,中期升值空间广阔,重点关注。

  投资亮点一

  复星医药拥有中国最大的药品分销企业国药控股49%股权。国药控股05年193亿元的销售收入,全国份额第一,拥有唯一的全国性分销网络,同时公司具有

竞争力的的股权结构和激励安排,国药控股处于高速成长期,之前几年利润总额增长率在50%以上。06年其净利润有望实现1.5~2亿元左右,07年在2.2亿元左右。鉴于国内医药商业处于优势企业不断整合过程,预计2010年,处于龙头地位的国药股份可以实现500亿元~700亿元的销售收入,同时净利润不断提高,净利润可达4亿元~5亿元左右。

  投资亮点二

  上海复地是H股上市公司,考虑直接使用市值计算这部分业务价值。该部分权益05年年底账面权益只有3.71亿元,但过去两个月该部分股权香港市值在7.5~11.9亿元港币,增值4.8亿元。公司还对浙江海翔初始投资2600万元,拥有其20%,2005年净利润50055万元,过去三年的增长幅度均在30%以上,05年为复星医药贡献净利润1011万元,而该部分股权账面权益仅为0.36亿元。此外,复星医药持有的全资资产复星商务大厦、中行别业的物业股权,增殖十分明显,这两部分资产至少增值2亿元和3000万元,目前实际价值在3.5亿元左右。

  投资亮点三

  除了增值较快的投资收益以外,复星医药通过多年的购并发展,已逐步形成了较为成熟的投资理念和实际有效的激励制度,并建立了富有经验的投资管理团队。一大批具有增长潜力的医药企业加入了复星医药控股子公司的行列,如国药控股,重庆药业,花红药业,桂林制药,徐州万邦等医药公司的快速发展给公司带来了较为丰厚的投资回报。

  二级市场上,该股一季报披露,十大流通股东中,以机构投资者为主,新进QFII不乏汇丰银行和马丁可利等著名投资机构。技术上,该股长达两年的历史底部平台构筑相当坚实,今年5月以来,股价放量步入强势拉升行情,当前仅仅7元出头的复星价值依然严重低估,中期升值空间广阔,重点关注。

  世纪金龙


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