周延：资产注入激醒低价蓝筹反攻狂潮

　　随着股改进程的展开，两市越来越多的上市公司通过资产注入来提高自身股本的含金量。屡屡出现的定向增发，注入优质资产，以及整体上市，而相关个股更是天马流星、异彩纷呈。市场纷纷踊跃出先锋股份、国药股份、G榕泰、G航通这样的大黑马。资产注入概念正在以"星星之火"，重新唤起市场激情，大盘反攻狂潮将从更具抗跌性的"资产注入"概念股展开。

　　资产注入概念引暴大盘反攻狂潮

　　随着技术反弹的升温，前期部分热点如新能源、价值重估、酿酒食品等再度活跃。其实已有一个板块已产生大量潜力品种，但是市场并没有给予系统性关注，这就是大股东(或者实际控制人)资产注入板块。近期连续7个涨停的先锋股份就是典型一例，其通过定向增发来完成大股东资产注入，并配合完成股改；国药股份股改复牌后大涨也主要是股改期间新股东入主，存在资产注入预期。随着全流通的时代提前到来，财富价值判断将发生变化，净利润不在是上市公司考核重要指标，股价或者市值将成为上市公司最大价值判断工具，因此大股东将成为维护市值最大化的捍卫者。在这种背景下，注入优质资产、提高市值成为大股东的重要选择之一。股改以来，上市公司都在为提高自身的质量而展开资本运作，除了大股东注入资产作为股改对价这种方法之外，随着再融资大门的开启，定向增发或自有资金收购大股东优质资产此种"资产注入"的模式近期已经被广泛利用，G天威定向增发3500万股，使得该股股价一度接近30元，而近期发布定向增发5亿股的G云铜复牌后一度涨停。

　　基金开炒概念股 资产注入激醒低价蓝筹

　　而随着股改进入扫尾阶段，全流通时代已经到来，相对应的上市公司资产质量的要求显然被快速提升。只有基本面具备强劲支撑的个股品种将受到市场中广泛资金量的关注。因此，大批量的G股开始通过资产注入、整体上市等方式来提升成长性以及经营的持续性。因此将使得相关个股的投资价值得到迅速提升，类似于先锋股份的火暴走势，很容易遭遇复制。而从机构投资者盈利模式的转变来看，基金普遍重仓的大盘蓝筹股都属于周期性行业特性非常强的个股，随着

宏观调控影响开始逐步体现，周期性行业景气度下滑，这些大盘蓝筹股面临业绩下滑的压力，如何形成新的盈利模式已经摆在基金等机构投资者面前。除了业绩的增长之外，通过资本运作比如重组式资产置换、资产注入、整体上市等等实现资产扩张，在资产扩张的同时把市值做大成为机构投资者重要的盈利模式，而对于一些周期性行业的大盘蓝筹来讲，整体上市将成为主要的方式。特别是一些周期性大盘蓝筹在这一轮上涨行情中涨幅普遍小于大盘，本身也有补涨的要求，因此一旦象G上港的连续走强必将引发市场对这些大盘蓝筹在资产重组和整体上市方面的重新估值，并成为市场新的热点。

　　个股操作方面，我们认为当前股价相对较低的资产注入概念股的升值潜力较为巨大，基本特征主要是在经历了指数上扬之后，股价仍然处于相对的低点，绝对股价较低，使得其后市具备广阔的想象空间，同时，行业及盈利点呈现多元化趋势。其中G基建(600350)在公司四月份的股改过程中，公司曾以92.94%的高赞成率获得通过,而最重要原因就是公司的控股股东山东高速集团承诺将京福高速德州至济南段注入上市公司.这一路段不仅是山东省境内车流量最大的路段,而且还是国内

高速公路的黄金路段之一, 未来拥有良好的盈利能力和增长前景, 根据光大证券预测，公司合理的动态市盈率水平应该在15倍左右，合理价值为4.8元，目前尚有34%的上涨空间。今日更是收出攻击性阳线，一轮加速突破的行情已经展开。

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　　(渤海投资 周延)