张裕(000869)：兼具成长和价值特征

http://finance.sina.com.cn 2006年06月16日 16:44 新浪财经

　　张裕通过与国际葡萄酿酒巨头卡斯特集团合资酿造酒庄酒，已经在高档葡萄酒市场占有先机，因此在未来将更有条件抗衡外资品牌的竞争。随着收入的增长，公司总资产周转率将逐年提高，因此公司未来净资产收益率将延续过去3年不断提高的趋势。此外，已完成MBO的张裕管理层有足够的动力提高对股东的回报。公司A股估值与国内高档白酒龙头企业五粮液和贵州茅台接近，B股估值与国际市场相比也已非常有吸引力。同时公司兼具成长股和价值股高股息率的特征，目前价位仍有上升空间。

　　东海

证券沈宁

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