银基发展(000511)：4.2亿控制50亿

　　股改的实际支付对价仅为10送1股，流通股股东的赞成率居然高达90.48%，银基发展(资讯 行情 论坛)股改通过在平均支付率为10送3的市场中显得尤为特别。再对比今年一季度与截止投票日的公司前十大流通股东的情况，持股总数已由722万股悄然增加至1687万股，增幅高达133%，如此“特色”，市场意欲何为？

　　以小资产控制大资本，正是全流通时代的并购杠杆所在。由此引发的抢筹式并购，必 将成为

证券市场的暴利机会。独占50亿元的土地储备项目、每股净资产重置后将达12.79元的银基发展(000511)正是股改下的廉价收购目标，根据多家权威券商研究报告，即使复牌后不做除权处理，按公司股改前每股6.03元推算，在二级市场收购银基发展并达到控股最多只需4.2亿元，升值潜力已然全速迸发！百大集团(资讯 行情 论坛)在股权之争中股价早已翻倍，宝钢举牌邯钢也带来的巨大的财富效应。现如今，银基发展流通筹码的大幅度集中也将使市场对一场可能发生的收购与反收购的激战产生联篇浮想！

　　亮点一、4.2亿控制50亿，反收购大战一触即发！

　　股改支付对价后，上市公司控制力有所减弱，尤其是与银基发展类似价值被严重低估的品种存在被恶意收购的潜在危险。为了确保对上市公司的控股权，上市公司往往回购股权，目前来看银基发展虽然在05年回购注销了2000万A股但目前大股东持股比例仍仅仅有25%，股改10送3.8后公司控股比例将下滑至20.7%，即使复牌后不做除权处理，按公司股改前收盘价每股6.03元计算，在二级市场收购银基发展并达到控股仅需4.2亿元，届时即可间接控制该公司持有的价值近50亿元的土地储备。

　　另外，公司的资产重组也正紧锣密鼓的进行着，吸收其他公司的股权事宜正逐步推进。公司将拥有的10.02万平方米建设用地使用权及与其对应的银行债务重组打包后的资产净值5000万元向沈阳新宝力投资控股有限公司进行增资，增资完成后，公司将持有其69.44%的权益，成为其控股股东。今年2月又收购了世纪物业投资公司48%的股权，这一系列举动将进一步加强公司主营业务的竞争能力。

　　亮点二、地产重估增值31.5亿，未来每股收益4.73元！

　　银基发展因其拥有丰富的土地储备，被业内称为“地王”。公司的浑北项目地处沈阳浑河北岸，占地65万平方米。近期，沈阳市政府提出了把浑南新区建设成“北方浦东”的目标，同时对浑河南北两岸的建设做出了详细规划，在此背景下，浑河北岸的开发建设更是引人注目。由于浑北开发历史较长，可供开发利用的土地所剩无几，可以说，银基发展拥有的沈阳 浑河北岸土地已成为沈阳城市中心的绝版地段，土地价值获得了巨大提升。

　　当然最重要的是，该土地是公司2001年通过土地整理获得，由于历史原因，土地增值一直并未入帐，最近沈阳市委、市政府针对该等土地问题召开了专门会议，研究落实原来“土地整理合同条款”，所以该资产的不确定性已完全消除。评估结果显示，银基发展拥有的65万平方米土地，除了已开发和转让的部分，还剩余40万平方米的土地储备，这些土地的账面平均成本为每平方米2165元。参照沈阳市浑北周边地区近年来的土地拍卖情况，银基发展储备的土地至少应该在每平方米10000元以上，更由于2008年奥运会足球赛小组赛将在这个地区举行，因此汇集于金廊、银带焦点的银基发展的浑北65万平方米的土地价值将得到进一步增值。因此，公司拥有40万平方米土地，意味着公司储备的土地资产价值应该在40亿元左右。比照银基发展土地账面值，公司土地资产将增值4.68倍；比照公司目前11.7亿元的净资产，净资产重置后将增加31.5亿元，股改稀释后的每股净资产也将高达12.79元。而且，这只是比较保守的算法，考虑到沈阳作为东北地区的中心城市，近年来每年GDP增长在12—15%之间，如果沈阳中心城区房价每年递增5%，则浑北项目未来6年总计将给公司带来75亿元的销售收入，12.75亿元的净利润，折合成每股收益为4.73元，对比目前每股6.30元的价格，其投资价值不言而喻！

　　“真实的资产增值”和“可能爆发的并购重组”在当前市场中都是炙手可热的题材，也都孕育着暴利机会。观察近期盘面，以国药股份(资讯 行情 论坛)、G茅台、G银座等为代表的价值低估品种均以股改为契机爆发，大资金不惧市场调整深挖投资价值的意图十分明显。相比之下价值被市场严重低估的银基发展同样有望借股改走上价值回归之路，巨额土地储备的大幅增值以及潜在的并购预期有望推动该股步入慢牛成长期。从走势上看，股改第一次复牌后伴随底部巨量堆积，大资金大手笔建仓迹象明显，目前上升通道保持良好，由于价值极度低估，股改复牌后有望火爆拉升，投资者可战略性关注。

　　(渤海投资 周延)