宁波富达(600724)：光大证券借壳上市

　　继长江证券、广发证券之后，光大证券将借壳上市。其借壳对象为宁波富达(资讯 行情 论坛)。据《21世纪经济报道》报道，光大证券正计划重组浙江天一证券，然后借壳天一证券的重仓股宁波富达(600724)，实现多年来谋求在江浙地区扩张的梦想和上市的愿望。

　　业务创新催生券商上市潮

　　近几年来券商这个行业一直处于洗牌的过程中。现在到了券商生死存亡的时候了，要不做大，要不等着被收购。从这个背景出发，就能够理解券商的上市冲动了。显然，券商上市目的同样是融资，希望能够借此扩大经营规模，增强竞争力。

　　随着融资融券、权证创设、IPO重启和股指期货的即将推出等创新业务相继出现，券商面临巨大发展机会。为了更好地开创这些业务，券商需要大量资金，而增发或上市再融资就成了当务之急。

　　G中信(资讯 行情 论坛)以得天独厚的条件抢得先机进行了增发，而没有上市的券商则不得不寻找借壳上市的机会。中国建投重组宏源证券(资讯 行情 论坛)达到上市目的，摩根士丹利收购爱建证券之事行将敲定，大摩将通过受让股权、注资等方式获得爱建证券50%股权，开创了外资券商加入A股行列第一例。近日，有广发证券借道延边公路(资讯 行情 论坛)的消息传出，延边公路先宣称并无此事，后又打了自己的嘴，承认有借壳上市的可能，并声称正在积极洽谈。

　　今年3月18日长江证券15周年庆典，这一天长江证券组织召开了包括管理干部和员工代表参加的发展战略恳谈会,重点讨论公司战略规划。在这次会议上,公司相关研究小组提交了一份三年期的战略规划初稿，公开上市是其重点内容之一。有趣的是，东湖高新(资讯 行情 论坛)近期发布了长江证券正在商谈重组公告的第二天，又以公司发错了公告为名，更正消息有不确定性，可谓此地无银三百两。 　　

　　2006年一季度，光大证券正式成立了上市工作小组，组长由公司总裁徐浩明担任，并明确强调上市工作要在二季度有实质性的启动。5月，光大集团控股董事长王明权曾在香港公开表示，将适时推动光大证券公开上市。 据悉，光大证券上市将分两步走，先重组天一证券，再借道天一证券重仓的宁波富达上市。

　　光大将重组天一证券

　　2004年以来，清理券商的手术悄然动刀。行政接管南方证券，终结了大而不死的券商神话，紧接着，闽发证券、德隆系证券公司、大鹏证券等等数10家券商的违规丑闻曝光，大量券商或被关闭或被托管。监管重点也转变为控制风险蔓延，逐步挤干证券行业的水分，一套“强化退出，分类监管，扶优限劣”的政策正在悄然形成，问题券商关闭、托管等强制退出的机制逐步建立。当央行意识到再贷款是有去无回后，汇金公司和建银投资的注资方式走向前台。2005年7月4日，央行金融稳定局确定了对券商救助将通过注资方式的大思路。这次会议对于以前拟定给予再贷款的申银万国以及华安证券来说，简直就是一场不期而至的“热带风暴”，不过对湘财证券、天同证券、北京证券等其他7家券商来说则是喜从天降。此后，地方政府也加入到拯救当地券商的行动中，湘财证券、天同证券在当地政府的帮助下走出困境，而宁波市政府对天一证券的注资则因种种原因而流产。

　　公开资料显示，天一证券成立时，由15家股东组成，前五大股东分别为，宁波市金润资产经营公司，宁波城建投资控股有限公司，雅戈尔(资讯 行情 论坛)，中国银泰投资公司，宁波维科集团股份有限公司。目前在天一证券的股权结构中，宁波市政府还占有20%左右的股权。作为宁波市唯一的证券公司，在目前政府注资券商拯救券商的大背景之下，宁波市政府有意重组天一证券，以做大天一。而目前天一证券将管理部门从上海迁回宁波，亦有此深意。但政府注资一事被否，而是另外选择了重组对象。近日，天一证券称重组工作仍在进行中，故无法按期披露年报。　而这一重组对象正是上文提到的光大证券。

　　光大舞剑意在宁波富达

　　天一证券是浙江省资本金最大的证券公司，其前身是宁波证券公司。公司营业部主要分布在浙江、江苏、上海等长三角经济中心城市。由于历史原因，光大证券在浙江、江苏等地只设有一家营业部，无疑，重组天一证券，将给光大证券在浙江、江苏等地迅速扩张的机会。谋求在浙江、江苏等地的扩张和发展一直是光大证券的梦想。

　　事实上，光大证券重组天一证券的真实意图在于借道天一证券重仓的宁波富达上市。光大证券接盘宁波富达，亦可解决天一证券的历史遗留问题，使其获得新生。

　　宁波富达原是一只小家电股，经过近两年的产业整合，已经形成了以小家电、房地产、自来水和水泥建材为核心的四大产业，但主业不突出，经营业绩不理想等问题均困扰着其发展。 　　

　　在公司2006第一季度的股东情况介绍中，可以看到宁波城建投资控股有限公司是其控股股东，持股数量为12080.67万股，占到总股本的33.16%；而天一证券为该股的第一大流通股东，持股1331.96万股，占到流通股总数的8.46%。但众所周知，宁波富达是天一证券高度控盘的庄股，市场传言天一证券控制的流通股数量实际已经超过了名义的大股东--宁波城建。天一证券因为自营业务，出现了挪用保证金等违规经营，不排除有限制业务或者被其他券商托管的情况出现。光大证券是最有可能通过托管天一证券的券商。 　　

　　据《21世纪经济报道》报道，光大证券重组天一证券并借壳宁波富达的计划已经上报。

　　而从宁波富达的走势来看，该股目前严重超跌，在光大证券借壳上市的强烈预期下，该股展开报复性反弹以实现价值重估的空间非常之大，操作上建议高度关注。

　　(武汉新兰德 余凯)