G大冷(000530)：制冷龙头价值低估

　　急跌之后，大盘短期迎来反弹行情，关注一些短期调整到位的个股。这可以出几点去把握，首先是热门板块的调整将是持续性的，由于本轮行情累计涨幅相当高，短期内调整到位难以实现。二是冷门板块相当多的个股，由于没有资金关注，本轮行情尽管没有大的表现，但大盘急跌，也给这些板块中线筹码造成压力，为此，这些个股也不适宜操作。关注底部筹码累计相当充分的个股，比如G大冷(000530)，公司是工业制冷设备龙头企业，具备技术、品牌、市场份额等多重优势，业绩保持稳定增长。

　　行业龙头地位相当突出

　　公司是中国最大的工业制冷设备生产企业和中国最大的制冷成套设备出口商家，并拥有中国工业制冷设备行业中唯一的驰名商标，其中公司在农产品(资讯 行情 论坛)深加工制冷成套设备市场占有率已达50%以上。此外日本三洋持有公司10%股份，为公司第二大股东，兼具外资概念。近几年公司有望保持较高的成长性，目前股价在净资产附近徘徊，低估明显。

　　G大冷所属的行业为工业制冷设备，其应用范围广阔，下游用户有石化、医药、纺织、饮食和农牧渔产品深加工等都需要控制作业环境温度的行业。根据业内企业的销售情况，估计工业制冷设备的市场需求不低于80亿元，在依靠投资拉动经济增长的模式下，工业制冷设备的需求增速应略高于GDP增速，同时还受到工业投资增速和新农村建设等因素的影响，整个工业制冷设备制造行业具有发展空间。

　　业绩呈现稳定增长态势

　　由于该股在工业制冷设备行业中的龙头老大地位，具备技术、品牌、市场份额等优势，其主营收入中最大的一块来自成套工程，约占45%；其次为螺杆机和活塞机。05年公司承接了21个500万以上的成套工程，其中1000万以上的大型工程有8个，3000万以上的超大型工程有2个，充分说明了公司在成套领域内的优势地位。

　　06年一季度，公司实现主营业务收入及主营业务利润同比增长了10.39%和44.59%。公司的平均毛利率接近20%，其中螺杆机业务毛利率约为22-24%；活塞机毛利率约为18-20%。公司计划06年实现销售收入160000万元，利润总额15000万元，持续增长的业绩将保障公司的成长性和股价的不断攀升。

　　资本市场运作独特优势

　　公司最大的特色在于其投资，公司参股的子公司近20家，05年末，公司合资企业群总资产为415986万元，净资产186312万元，其中多数为与日商合资企业，规模最大的合作对象为日本三洋电机株式会社。三洋压缩机、三洋空调机、三洋制冷、沈阳三洋等合资企业给公司带来的投资收益都占到了公司净利润的10%以上。

　　目前，三洋压缩机在接受了涡旋压缩机的生产后，产能提高了50%，为发展成为大规模涡旋压缩机生产基地奠定了基础；三洋制冷建成了中国最大的GHP燃气热泵生产基地；另外，三洋冷链经过调整后，主营业务收入同比增长了43.9%。其他合资子公司也基本从事空调制冷领域业务，经营较为成功，每年都是公司利润的主要来源。

　　二级市场上，该股股价徘徊于净资附近，属于典型的低价绩优股，吸引了众多投资机构的进驻。短期经过下探回调后，该股有放量反弹升高迹象，后市有望加速回升挑战前期高点要求，值得重点关注。

　　(宁波海顺)