G杭钢(600126)：大幅拉升 一触即发

　　破净资产高达20%，为所有钢铁股之最，公司被兼并重组的概念也十分突出。公司是全国冶金行业大中型企业和浙江省惟一的骨干钢铁联合企业，并以高精尖的产品有效占领市场制高点。二季度以来，钢铁价格进入拐点区域，有望产生较好效益。此外公司具备创投概念，与清华紫光(资讯 行情 论坛)共同投资组建浙江富春紫光环保公司，持有37.32%股权(拟在香港创业板上市)；同时它还持有清华同方(资讯 行情 论坛)环境公司15%股权；又投巨资与清华同方等共同设立北京同方投资公司，可见该公司的清华概念是具有实质内涵。二级市场 上，该股阶段涨幅不大，短线整理到位，后市有望携破净，行业龙头，创投等多重概念展开攻击走势，关注。

　　沙场点兵：600126G杭钢(资讯 行情 论坛) 低价破净 大幅拉升 一触即发

　　近期刚出台的新《上市公司收购管理办法》为全流通时代并购浪潮的展开作下了铺垫，上周宝钢系大举增持邯钢认购权证的消息，为钢铁行业的并购预期打开了想象空间，2006年钢铁板块的投资主题很大程度上仍是行业并购重组，这将给钢铁股带来一轮交易性投资机会，600126G杭钢，两市市值最小的钢铁股，股价处于净资产之下，具有强烈的并购价值。

　　钢铁股展现并购魅力

　　早前有全球第一大钢铁企业米塔尔介入华菱管线(资讯 行情 论坛)，现在有宝钢收购邯钢，钢铁行业的并购大战已经轰轰烈烈地展开。前期传出的世界上前两大钢铁公司米塔尔与阿塞洛的并购事件将上演钢铁行业整合的最大案例，不管最终结果如何，它诠释了钢铁行业的整合规律。众多的并购案例也说明钢铁行业具有较高的并购价值，并购也使钢铁股面临价值重估机会。

　　目前中国钢铁年产量占全球产量的32%左右，对于产量与市场都相当巨大的中国来说，其诱惑力不断吸引境外资本的目光。在国内主要的钢铁企业都是上市公司，这些上市钢铁企业在行业中都具有代表性，整体来看，现在很多钢铁股基本上还处于相对底部，更有一批股价逼近每股净资产的个股。对于钢铁行业而言，无论是处于行业的景气或不景气阶段，企业的净资产都相对稳定，不会出现因技术进步而迅速贬值的风险，某种意义上，钢铁股的净资产就是其价值的底线，但现在部分钢铁股已跌破了净资产，从而具有明显的并购价值。更为重要的是，从二级市场直接买下整个钢铁类上市公司的成本远远小于重置钢铁厂的成本，这也是钢铁行业最具并购魅力之处。

　　G杭钢正是一只处于净资产之下的极具并购价值的钢铁股，该股的净资产4.96元，目前的股价只有4.23元，总股本6.45亿，作为两市市值最小的钢铁股，公司目前已经成为浙江省5家试点引进战略投资者的企业之一，散发出的并购价值十分诱人。并购有利于目标公司生产水平得改善、价值得提升，而在二级市场上，购并的溢价也将助推股价的上扬，国际市场上，收购预期使阿赛洛上涨了50%左右；国内，米塔尔收购华菱管线和阿赛洛收购莱钢股份(资讯 行情 论坛)股权的价格都是在净资产的基础上溢价15%，这么来看，G杭钢潜在的爆发性机会着实值得留意。

　　浙江钢铁龙头 行业拐点出现

　　除去投资成本相对低廉的并购优势外，G杭钢本身同样具有地缘垄断、细分市场垄断等优势。杭钢是浙江省内唯一的大型钢铁联合企业，其主要产品市场长三角洲地区的钢铁消费占国内总量的42%，使公司的发展具备独特的区位优势。

　　国务院发布的《钢铁产业发展政策》表明，高附加值、高技术含量的优质特钢是国家重点扶持对象。杭钢的优特钢比例达到70.4%，吨钢综合能耗达到576.30kgce/t，在全国大型钢铁联合企业中能效最高、排名第一，而由其钢铁加工的紧固件产品被“神州五号”采用，更表明杭钢部分产品已达到国际顶尖水平。

　　近期，杭钢的副董事长袁明观表示，今年二季度钢铁类上市公司的经营业绩将比第一季度会有较大幅度的增长。就杭钢来说，焦化干熄焦工程、铁水预处理工程、转炉铁水脱硫工程等项目已建成投入试生产。不仅使公司年产钢能力达到400万吨规模，而且为结构调整、环保节能、精益管理提供了强有力的硬件基础和技术支持。今年1至4月，杭钢累计自产钢综合成材率为96.57%，同比提高了0.24个百分点；吨钢综合能耗为545.10公斤/吨，同比下降81.20公斤/吨；实现销售收入已超过年度目标进度要求，实现净利润逐月增长，公司生产经营开始呈现较好的发展态势。根据研究报告显示，600126G杭钢二季度业绩大幅增长，全年业绩明显好于预期，与去年基本持平。4月份以后的合同量都很饱满，目前钢价呈继续上涨态势，4月份每吨销售价格提高92.41元/吨，预计二季度平均销售价格环比上涨100元/吨，二季度每股收益提高到0.11元，环比增长达到267%。二季度业绩的大幅度增长，给公司股价带来巨大的想象空间。

　　清华创投概念 资产增值

　　G杭钢还潜在了近来大受市场关注的创投概念。公司与清华紫光共同投资组建浙江富春紫光环保公司，持有37.32%股权；同时它还持有清华同方环境有限公司15%股权；另外，该公司还与清华同方等投巨资共同设立北京同方投资有限公司。其中，浙江富春紫光环保股份有限公司在04年就拟向中国证券监督管理委员会申请境外发行股票及在香港联合交易所有限公司创业板市场上市。公司控股子公司浙江富春紫光环保公司拟在香港创业板上市，发行不少于10667万股，每股发行价格约为港币0.47元。本次发行后，公司将持有紫光环保11942万股，将占其总股本27.99%左右。目前公司公司即将正式登陆香港创业板，上市成功后资产将大幅增值，将为公司的业绩带来很大的想象空间。

　　破净低价 涨停突破

　　二级市场上，该股在经历了较长一段时间的横盘以及回调后，爆发出明显的上升势头。5月初至今，增量资金积极介入。目前的4.2元左右的股价仍低于其净资产，随着后市上升行情的展开。随着邯郸钢铁等被并购举牌等事件的发生，钢铁板块成为眼球的焦点，600126G杭钢作为最小市值的钢铁龙头，投资价值巨大，大幅拉升一触即发。

　　国泰君安