G深赤湾(000022)：业绩优异价值低估

　　国盛证券王剑

　　G深赤湾(资讯 行情 论坛)(000022)是一家以港口装卸运输为主的上市企业，长期以来，业绩都保持着较快的发展速度，2005年度实现每股盈利0.905元，增长14.28%；净资产收益率为27.69%，各项财务指标位于港口行业前列。随着子公司赤湾集装箱码头有限公司13#泊位，参股30%的妈湾港区5#、6#泊位先后竣工投产，公司集装箱码头通过能力增长三成， 各项配套业务发展态势良好。今年第一季度公司的港口货物吞吐量为1159.2万吨，同比增长了18.2%，装卸业务的毛利率仍保持66.75%的高水平，并且将4.5万平米散装货堆场的7号泊位改建为集装箱堆场，在　2006年1月使用，所订购的两艘拖轮也在今年投入市场，为业务的持续发展奠定基础。　

　　目前公司所面临的最大问题是码头泊位不够，使得集装箱码头外延式扩张受到制约。为了解决这个问题，公司已经在广东

东莞市开发东莞市虎门港麻涌港区　2#-　5　#泊位项目，其投资规模高达11.45　亿元，拟建成四个5　万吨级的散杂货泊位和配套堆场，将分两期建设，每期建设两个泊位，分四年建成。该项目将保障未来公司业务的可以得到持续发展。但就短期而言，在两年内公司仍以现有港口挖掘潜力为主，业务发展将由过去的高速增长转为平稳增长，其业绩仍然有望保持较高的水平。　

　　在二级市场上，从去年以来，该股的走势就一直落后于大盘，整体的走势较弱。就其股价定位来看，静态市盈率为　22　倍左右，考虑其业绩增长的因素，股价定位则偏低，有投资价值。从其大股东的持股情况可以看出，多数股东都有不同的增持行为，显示对公司未来发展前景的信心。由于该股也是各类指数的成份股，将会吸引不同类型的指数基金参与，所以也是机构投资者长期持有的品种。该股有望冲破年线的压力，进入新的上升通道，未来中长期走势值得积极看好，建议投资者择机参与。