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本报记者 赵学毅
截止今日，沪深两市已经有982只股票进入股改程序，其中有736家上市公司已经实施股改。也就是说，目前两市还有398家上市公司未进入股改程序，其中沪市有235家，深市有163家。未股改公司正在以较快的速度减少，未股改公司股票成了股市的“稀缺资源”。这些股票大多股改有一定难度，业绩也不是太好，但随着股改进程，其稀缺性也将会体现。
从业绩上看，未股改股票大多业绩较差。398家上市公司中，T类公司就有133家，ST股票占比较大，ST股进入股改程序的才10多家，大部分ST股由于公司问题比较多，没有股改。公司治理混乱、大股东占款、替大股东对外担保导致负债率极高、大股东股权质押或冻结等问题十分普遍，如果不及时重组改善业绩，将面临退市，风险比较大，股改也就难实行。日前中国证监会发布了《关于进一步加快推进清欠工作的通知》，对于未股改的绩差公司来说，确实已经进入最艰难的攻坚阶段。统计显示，已经披露一季报的363家未股改公司，其平均每股收益仅-0.002元，且有160家公司实现亏损。首季主营业务净利率超过10%的也只有23家，包括楚天高速、福建高速、东北高速等；主营业务利润率超过50%的则有21家，包括陕国投A、ST中燕、深达声A等。从没有股改的非ST股票看，有近30%的股票是亏损，大部分股票处于微利状态。
以2005年年度业绩和2006年5月30日收盘价计算的市盈率看，市盈率小于30倍的股票比较少，总共有41只未股改股票市盈率小于30倍，而市盈率小于20倍的股票只有17只，业绩好的且没有股改的股票比较少。
从2005年报披露的第一大股东持股比例上看，398家未股改上市公司中，有160家持股比例低于30%，其中包括36家大股东持股比例低于20%，ST兴业、方正科技、爱使股份、ST北亚第一大股东持股比例较低，均低于10%。ST兴业第一大股东广东亿众文化传媒有限公司持有公司824.9万股流通股，占总股本的4.24%。
从市场交易上看，未股改股表现比较疯狂。5月份以来，341家有交易的股票中，除石炼化、上海石化、金德发展、仪征化纤股价累计下跌外，其余237只股票均实现上涨，东方通信、华源股份两股涨幅最大，月内股价分别累计上涨51.56%和50.9%，另外，有11只股票累计上涨超过40%。从近期股改股票实施的情况看，股改实施日大多股票表现比较疯狂，G雅戈尔、G锌业、G两面针、G汾酒、G江铜、G大亚等股改实施日的实际涨幅就超过50%。
业内人士分析，对于未股改股票，低价和业绩是两个值得关注的寻宝方向。对于低价股股改送股使得股价更低，有炒作的空间，其中股本小的值得关注，比如美尔雅、美菱电器、万家乐等。而对于绩优未股改股票，成为奇缺资源，其中涨幅不大的则更是重点关注的对象。当然，投资者也应该关注大股东有背景、有资产置入的上市公司，比如佳通轮胎大股东新加坡佳通轮胎，其在中国拥有安徽佳通、福建佳通、重庆佳通、银川佳通及银川佳通，故在股改期间，不排斥大股东将上述公司全部注入上市公司来支撑股改；新华光、成发科技大股东拥有众多优质资产等。
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