券商评级：G山推 G特变 G穗恒运

　　G特变--国际业务竞争力大增

　　投资评级：增持

　　评级机构：国泰君安

　　G特变(资讯 行情 论坛)(600089)近期将获得塔吉克斯坦3.2亿美元的输变电总承包项目，正式合同将在6月份签署。塔吉克斯坦方面是在考察了ABB、西门子等多家国际知名输变电厂商的方案后，最终确定G特变为项目总承包商。

　　预计项目总金额中大约50%～60%为设备投资，包括变压器、高压开关、线缆、铁塔等，其他部分为项目设计和施工。其中，除高压开关外的设备均由公司自己提供，而项目设计和施工也将由公司完成。公司提供的变压器等产品的盈利能力将高于国内市场。

　　该项目若能成功签订，表明国内输变电行业龙头特变电工已经打入了国际输变电工程市场。行业地位和内在能力的提升应该在公司估值上得到反映。

　　预计塔吉克斯坦的输变电项目，净利润率在10%以上，收入将主要在2007～2009年得到确认，直接拉高对应年份的每股收益。国泰君安上调公司2007、2008年每股收益分别至0.69元和0.92元。基于公司国际业务竞争能力大增，相应提高公司估值比率，该股12个月目标价设定为18元。

　　G山推--业绩增长超过市场预期

　　投资评级：推荐

　　评级机构：长江证券

　　G山推(资讯 行情 论坛)(000680)昨日股改复牌，收盘复权价上涨5.65%，收报4.42元。长江证券最新的研究报告指出，公司业绩增长超过市场普遍预期，给予“推荐”的投资评级，预计公司2006年、2007年的每股业绩为0.45元、0.52元。

　　在国内外市场的带动下，2006年初工程机械行业逐步回暖，铲土运输机械需求强劲增长，公司一季度销售收入和净利润为7.01亿元和0.57亿元，同比增长88.65%和410.49%。每年3～5月、10～11月为公司销售旺季，据了解，公司4月份盈利超过市场普遍预期，预计2006年中报每股收益将达到0.30元以上。

　　公司主要产品是推土机，发展远景目标是达到40亿元的销售收入，其中推土机12亿元，道路机械10亿元。底盘件10亿元。长江证券给于G山推“推荐”的投资评级，2007年的目标价位为7.5元。

　　G穗恒运--短期目标价7.2元

　　投资评级：谨慎增持

　　评级机构：国泰君安

　　G穗恒运(资讯 行情 论坛)(000531)是广州市开发区热电企业，发电负荷率在市场、政策方面都有保障。国泰君安最新的研究报告指出，2006年～2008年，公司平均机组利用小时分别为7113、6941、6587小时，高于行业平均水平。公司未来的业务拓展需要巨额资金，未来再融资值得关注。

　　公司整体电价水平较平均水平高，保守估计，煤电联动电价上涨0.015元/KWH(含税)，06～08年公司业绩分别增长5.3%、12%和13%。2006年起公司步入阶段性高成长期，有两台30万千瓦机组分别投产，2007年中期公司装机容量实现翻倍，达到117万千瓦。

　　国泰君安估计，公司2006年～2008年每股收益分别为0.52元、0.7元和0.78元。如考虑煤电联动，则每股收益分别约为0.55元、0.78元和0.9元，因持，给予“谨慎增持”投资评级。黄向东整理