北京首证：再融资板块孕育爆发机遇

　　本周沪深两市出现了短线的宽幅震荡，这是内部调整要求与外力共同作用的结果，但是我们也必须提醒投资者，那就是短线的震荡不会改变行情的牛市格局，相反短线整理正好为投资者提供逢低吸纳未来潜力品种的良好机会。近期新华社发表文章《优质新股发行重启将打造一个真正牛市》，也强调了今年的牛市格局，我们认为，在牛市环境下，再融资板块将迎来爆发机遇。

　　一：融资功能的恢复有利于牛市行情的发展

　　在近期行情中，最引人注目的无疑是市场融资功能的恢复。随着股改运作进入中后期阶段，市场也预期停止了近一年时间的融资运作将重新启动，上周

证监会正式发布了《首次公开发行股票并上市管理办法》，随后又连续出台相关一些关于融资、新股发行方面的政策，而本周四，股权分置试点改革以后的IPO 第一单中工国际公告其招股说明书，标志着新老划断快速完成了三级跳，即第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机启动全流通条件下的首次公开发行，这意味着我国证券市场将重新恢复融资及再融资运作。也许此前有很多投资者都担心市场的扩容，那是在熊市环境中，而在牛市市道中，融资功能的恢复更有利于证券市场的良性发展。历史行情的运行规律可以清晰证明，缺乏融资功能的市场是一个没有生机活力的市场，最为典型的就是前几年的B股市场，而在牛市行情中，各路资金都将积极参与证券市场，而缺乏造血功能的市场显然不能满足庞大的市场资金寻求，因此牛市行情中，市场也呼吁着融资功能的恢复，历年牛市的经验告诉我们，市场扩容与行情的反复走强相得益彰，因此我们并不担心融资功能的恢复及新股发行工作正式开闸，牛市行情欢迎市场的扩容。

　　二：再融资板块孕育巨大的机会

　　目前证券市场已经成为资本市场最具吸引力的一个市场，而市场恢复融资功能之后，也将为巨大的场外资金提供很好的投资机会，而这投资机会可以分为两方面，一方面是在全流通机制下的新股发行，近期大盘的震荡在一定原因上是因为部分机构资金腾挪出一定的现金头寸来应对即将到来的新股发行，但是对于普通投资者而言，其资金规模有限，在未来的摇奖过程中，投资者中奖概率并不高，因此虽然摇奖看似公平，但是对普通投资者而言，其实际的操作价值并不高；另一方面，再融资板块获得很好的涨升机会。前期有很多上市公司已经通过了再融资预案，但由于股改原因而被迫停止了再融资运作，因此这也影响了公司的良性发展，而恢复再融资运作之后，上市公司将获得发展所需要的巨额资金，随着募集资金的投入，公司的规模将迅速扩大，产能也将迅速提高，有利于优质公司进一步提升其在市场的占有率，提升其在行业中的龙头地位，而这样的公司自然会得到机构资金的积极追捧。另外，在全流通背景下，再融资运作也是上市公司进行并购运作的一个重要手段，一些战略投资者也将利用优质企业再容资的契机进行并购运作，因此上市公司的再融资运作也大大增加了其并购的机率，而一旦发生这样的事情，则上市公司的股价也将迅速提升到一个新的台阶。而从保守的角度出发，《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》规定，上市公司股票增发价格应不低于公告招股意向书前20个交易日股票均价或前一个交易日的均价，由此也使再融资个股存在机制性的套利机会，因此再融资个股是防守及投资两相宜的品种，对于广大普通投资者而言，再融资板块具有更高的操作价值，而机构资金也将积极青睐再融资类品种，赋予其强势行情。

　　三：定向增发类个股具有很强的爆发能力

　　对于上市公司而言，其进行再融资运作的时候，可以有多种选择，如定向增发、向社会公开增发、配股，发行可转债等选择，这些个股都会成为市场关注的对象，投资者都可以适当关注。相对而言，我们认为，定向增发的个股将会表现出更强的爆发能力，主要是以下几方面的原因：1、对于控股比例较低的集团公司而言，通过定向增发可进一步强化对上市公司的控制。 2、避免母公司与上市公司的关联交易和同业竞争，实现上市公司在财务和经营上的完全自主。 3、定向增发的对象一般对公司的募集项目相当了解，既然积极参与定向增发，则定向募集的资金项目前景都比较明朗，未来的发展前景值得期待。4、定向增发可以作为一种新的并购手段，促进优质龙头公司通过并购实现成长。而事实上，近期多家公司预告将进行定向发行，如G京东方(资讯 行情 论坛)(000725)：公司将定向增发15亿A股，本次增发拟投向北京TFT-LCD 5G 生产线技改和大尺寸TFT-LCD 用彩色滤光片(CF)生产线项目.项目建成后,G京东方TFT-LCD 5G 生产线月产能将从6 万张玻璃基板提高到8.5 万张,在总投资上升约7.3%的情况下,实现产能扩张30%以上；同时,其所用彩色滤光片的成本每块将降低8至9美元,公司资产负债率也由80%降至60%左右,大大降低财务费用.增发对于改善G京东方目前的盈利状况具有重要意义，同时也为战略投资者的并购整合提供良好机遇。目前，定向增发的再融资品种也形成了一定的规模，这也将有利于市场资金的积极运作，投资者近期可对再融资品种进行积极关注，而G京东方短线可重点关注。

　　(北京首证)