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今天大盘在午后确认昨天低点后，再次强势上行，短期有企稳迹象。而今天消息面上最重要的是全流通IPO第一单亮相，中工国际将在深交所中小板上市。对于中小板的扩容，我们理解为是促进中小板再一次发展的重要信号，中小板个股值得我们重点留意，其中具备军工题材的轴研科技(资讯 行情 论坛)值得关注。
军工与航天收入是稳定增长的保证
公司在我国轴承生产企业中具有市场垄断性和技术垄断性双垄断。公司轴承产品主要包括特种轴承和精密机床轴承，两者对公司毛利的贡献在72%以上，其中特种轴承技术在国内处于绝对垄断地位，全国市场占有率在90%。而航天特种轴承主要是用于航天与军工方面，产品技术附加值高，盈利能力强。在05年年报中，与军工相关的收入(技术开发收入和特种轴承收入)约占总收入的48%，收入稳定增长。随着我国进口机床设备的增加，产品维修的增加，预计对配套的"精密轴承"市场需求在未来数年将以年均45%的速度增长，P4级精密轴承替代进口将是轴研科技未来新的利润增长点。轴研科技对P4级以上的精密轴承产能仅为18万台套，而预计到2007年市场需求为111万台套，缺口巨大。2006年至2007年公司将进入一个高速增长期，盈利能力将大幅提高。未来几年我国航天事业的快速发展订单的高增长为公司高成长性提供保证。
民品轴承产能将迅速提高
公司主发起人洛阳轴承研究所是我国轴承行业唯一的国家一类科研机构，是唯一在轴承配对核心技术方面可以与国外知名厂商抗衡的国内厂家。在2005年，由于特种轴承的需求旺盛，导致公司压缩了民品轴承的生产，但预计仍然有4000多万的产值。随着新生产车间的建成，民品轴承的产能将迅速提高，规模将扩大3-4倍，具有2亿元产值的产能。在精密轴承产品上，公司在洛阳高新技术开发区新建厂房，把原有轴承车间进行搬迁、增加设备以及技术升级，以形成冶金矿山轴承4.16万套、风力发电机轴承0.84万套、新增精密机床轴承30万套、陶瓷轴承10万套、新增特种轴承14.2万套(其中牙钻轴承10万套)的生产能力。募集资金时，预计项目建设期为2年，第3年达产。目前轴承项目部厂房已经建成，正处于外围修路过程，公司计划今年6月份实现设备搬迁、安装并实现投产，则项目投产期将比预期时间提前一年。 而公司的精密轴承产品有优良的技术为产品提供质量保证、巨大的数控机床需求为产品提供广阔的市场、较低的人力成本为产品提供价格优势。
公司年报中，2005年主营业务收入1.66亿，净利润2604万元，每股收益为0.4元。与2004年相比较，公司主营业务利润增长幅度超过主营收入的增长幅度，但利润总额的增长幅度却低于收入的增长，主要原因在于公司2005年上市及股改产生较多的管理费用，预计2006年公司的管理费用将回到正常水平，公司的利润水平将同步于收入的增长。在目前大盘震荡过程中，这种小盘成长性好的个股不失为中线防御性品种，建议投资者重点留意。
(蔚深证券）
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