ST幸福对撼小商品城 上升空间巨大

　　武汉新兰德 余 凯

　　ST幸福(资讯 行情 论坛)(600743)是A股市场里的不死鸟，曾两度重组，多次与ST的称号亲密接触。现在，两易其主之后，命运多舛的ST幸福将迎来它的新主人——中国国际服装城(集团)股份有限公司，目前双方已经约定了初步方案。ST幸福将由此迎来新生。最近两个交易日，ST幸福一度连续两个涨停。

　　中国国际服装城将被注入

　　ST幸福于5月11日公告的2005年度股东代表大会资料显示，公司将“努力争取现有股东的支持，通过引进战略投资者，在股权分置改革的同时，通过资产置换等方式对公司实施重大资产重组”。我们了解到，方案的主要内容是：每个非流通股股东将其所持股份的55%-60%以接近于零的价格转让给中国国际服装城。作为代价，中国国际服装城将承担ST幸福的巨额债务，允诺置入优质资产，并将义乌的小商品城(资讯 行情 论坛)(600415.SH)确立为其发展的标杆。ST幸福的非流通股为23460万股，占总股本的75%。中国国际服装城曾作出承诺：重组后的ST幸福将有年20%的业绩增长。

　　这一事实得到了ST幸福的董秘李军的证实，公司拟将股改与重组一起进行，并承认正在接触谈判的买家中包括中国国际服装城。

　　注入资产赶超小商品城

　　中国国际服装城是苏州市政府重点建设项目，占地62公顷，总建筑面积约100万平方米，第一期60万平方米。工程于2003年10月动工，于2005年竣工。服装城是国内第一个服装行业CBD中心，即将商业活动的各项功能集中在一个平台进行，是集国内外名牌名品演示展销、名模大赛、原辅材料展销、机械设备及配件展销、信息会展、电子商务、科研设计、教育培训、管理服务、娱乐休闲等功能为一体的经济区域。

　　中国国际服装城地处苏州市区相城商业圈中心的繁华地段，交通和区域辐射明显，南靠沪宁高速、京沪铁路、312国道，东邻苏嘉杭高速及205省道，北有苏州绕城高速，西依苏州市中心东环路；与华东最大的蠡口国际家具城、相城行政中心、相城金融中心相邻，沪宁高速、苏嘉杭高速、轻轨二号、苏州长途客运中心相拥四周。

　　中国国际服装城的大股东是上海统集投资有限责任公司，该公司由温州商人苏宇峰于2000年前后注册成立，先后在上海、苏州、大连、辽宁开发项目。苏宇峰于1995年由代理进出口生意起家，现已成为苏北建材物流中心、高邮华东五金装饰城等多家专业市场的实际控制人。

　　这些资产与小商品城(600415)极为相似，但ST幸福的股价却与之有天壤之别。小商品城股价一路飘红，5月15日创下历史新高68.99元，目前仍有高达55元的高价，显然，巨大的差价为ST幸福的股价上涨留下了巨大的空间。

　　重组与股改或同步进行

　　2001年，名流入主后的ST幸福迅速对公司财务与资产状况进行彻底的清查与核实，发现幸福的首任大股东幸福集团与农行潜江支行签订的四份最高额抵押担保合同，是以幸福实业下属的电力公司、铝材厂以及幸福实业资产共22788万元作为抵押的。

　　农行方面将2亿元即将到期贷款本息的还款对象锁定为ST幸福，而ST幸福则声称此抵押担保是前大股东与潜江农行为转移责任而进行的欺诈行为，公司依法不应当承担责任，纠纷由此而起，并进入司法程序。

　　由于是以经营性资产作为抵押，一旦败诉，ST幸福就可能丧失持续经营能力；如果胜诉，ST幸福则有可能实现盈利并进而摘掉ST的帽子。

　　2001年12月，湖北高院一审判决ST幸福胜诉，潜江农行不服，提起上诉。2002年12月，最高人民法院受理农行上诉后，判决ST幸福承担担保责任，ST幸福先赢后输。

　　2004年2月12日，最高人民法院驳回ST幸福的再审申请。2004年4月，ST幸福及幸福实业电力公司、幸福实业铝材厂分别收到湖北省高级人民法院送达的《执行通知书》。

　　但在长达两年的时间里，ST幸福并未执行最高人民法院已经生效的终审判决。这与政府支持不无关系，ST幸福是当地政府树起来的一面旗帜，在当地的影响深远。因而当地政府一直地寻找合适的买家，寻求合理的解决方案。

　　从上述方案我们不难发现其可行性。对于中国服装城来说，只付出了两亿元，并可得到ST幸福的盈利能力较强的铝材资产。而名流集团则可全身而退，农行方面也可以解决遗留问题。可谓是一举多得。

　　由此看来，ST幸福的幸福生活也将来临。对比小商品城而言，ST幸福的股价上升空间巨大，建议投资者重点关注。