厦门空港(600897)：投石问路显真意

　　厦门空港(资讯 行情 论坛)股权分置改革方案：公司拟以现有流通股股本6750万股为基数，用资本公积金向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东转增股本，流通股股东每持有10股流通股将获得3.50股的转增股份，相当于流通股股东每10股获送2.41股。

　　厦门空港于5月25日复牌，其走势将何去何从？我们从股改中能不能找到投资脉络？

　　厦门空港向流通股股东抛出“10股送2.41股”预案，笔者以为公司大股东意在“投石问路”。第一：从前两年业绩经营情况来看，公司已步入业绩成长阶段。2005年下半年以来，厦门空港货运量一直保持25%的月增速，4月份货量更创历史新高。目前厦门空港货站产业链已粗具规模，饲料(进港)-海鲜(出港)和原材料(进港)-电子产品、

纺织品(出港)的模式逐渐明显，有力拉动货量不断上扬。以刚刚过去的4月份为例，单月货邮运输总量自成立以来首次突破万吨，达1.62万吨。第二：股改后，厦门空港集团计划通过在股改后逐步实施对公司资产整合计划，其所持有的航空业务资产将分批分次进入。因此，公司未来几年的业绩成长预期稳定。第三：从目前现有的资产质量来看：公司每股净资产高达4.37元，每股资本

公积金为2.39元。以上三点均表明公司具备提高对价的前提。

　　“弱肉强食，强者生存”是自然界定律，也是

资本市场定律。大股东有大股东捞世界的办法，小股东有小股东捞世界的手段。“欲先取之，必先予之”，采用“投石问路”的方法将对价压缩到极限以观察流通股东的反映。如果大股东推出较高的对价方案，那么较高和较低的对价方案第一次出现在流通股东面前其所取得效果将是一样的，这不利于公司股改顺利时行。而采用“先压后放，一张一弛”策略让大股东获取最大利益同时又保障公司股改方案顺利通过，才是第一股改方案的本意。因此，公司后期提高对价也是游戏规则必然结果。

　　该股主力已先期介入，筹码集中度不断提升，基金亦重仓其中，表明主力后期进行中长期运作的可能极大。流通股东数据显示出户数亦逐年集中，表明该股不断受到主力资金增量介入，提前抢权的可能极大，建议投资者在该股开盘应后高度关注。

　　(德鼎投资 胡一弘)