G轿车(000800)：破净龙头 基金重仓

　　大盘近期出现了震荡回探的行情，从短线走势看10日均线将会构成一定支撑，大盘有望在周三成功回探后本周后半周出现回升走势。投资者可密切关注资金刚刚介入的板块且已经调整充分的品种。汽车板块就是近期资金刚刚介入不久的品种，且大部分汽车类品种涨幅明显落后于大盘，而本次调整汽车股表现得也较为抗跌。所以汽车股中的基金重仓股，行业龙头就值得我们关注。再从宏观经济角度出发我们认为汽车板块目前在消费的拉动下出现行业复苏,且销售势头增长迅速。很多个股面临重新评估的时候，值得重点跟踪。

　　G轿车(000800)：公司拥有相当突出的背景优势和规模优势，成为了国内最具规模的轿车整车生产基地。二级市场上该股净资产高达3.39元，而目前股价仅为3.19元。在如此大牛市中此类破净资产品种已经较为稀少，06年一季度基金便开始大举增持该股，众多基金纷纷重仓持有。短期技术上该股面临较强的补涨动能，介入时机来临。

　　G轿车(000800)：公司是国内最具规模的轿车整车生产基地，“红旗”品牌具有世界性的知名度和很高的市场占有率。其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上，今后每年一汽轿车都将争取有一款自主品牌的轿车面世。2006年，公司将力争实现整车销售超过7万辆，销售收入超过130亿元。二级市场上公司

股票得到了机构的重点增仓，2006年一季度报告披露，前十大流通股东合计持有10466.44万股，占流通盘的14.41%。其中易方达旗下两家基金合计增仓1700多万股，社保102,108组合合计增持近3000万股,博时基金管理公司旗西四只基金合计持有3200万股,作为跌破净资产的基金重仓股在目前的市场中尤其需要重点关注。

　　一、行业复苏结合提升盈利,未来需求促进增长　　

　　 

　　2006 年一季度汽车市场延续了05 年下半年以来的良好局面，汽车产销继续保持较快增长，各类汽车产销分别为178.45 万辆和173.32 万辆，同比分别增长36.26%和36.85%。从月度销量看，前三月各月份均呈良好局面，尤其是单月销量继05 年12 月突破60 万辆后，今年3 月份再次突破70 万辆。一季度整车企业利润总额同比增长207%！其中3 月份同比增长195%。一季度整车企业实现收入同比增长47.8%；企业利润总额同比增长207%，从目前情况看，汽车消费需求仍保持旺盛的趋势，虽然后续价格竞争压力将出现加剧，我们预计伴随着新车型的不断推出，市场价格体系重新得到确认，汽车企业盈利的增幅要快于产销量的增幅，汽车行业全年利润将呈快速增长的态势

　　二、一汽轿车逐渐步入投资收获期

　　G轿车(000800)：依托大股东中国一汽集团的雄厚实力，成为了中国轿车工业的摇篮和国内最具规模的轿车整车生产基地，具有世界性的知名度和很高的市场占有率。其“红旗”的品牌价值已经达到52亿元以上；其Mazda6轿车在05年销售扩大100%以上，成长性良好。公司新建轿车基地投资近18亿元，通过04年以来的折旧会计政策调整和05年绝大部分资产开始计提折旧，公司年度固定成本将趋向于平稳下降，同时，新车型开发费用的计提高峰已过，现有车型的销售费用能够保持平稳，公司前期投入将逐步带来良好回报。预计公司06-07年EPS分别为0.23、0.32元，根据目前汽车行业的未来发展和公司的成长潜力 ，我们认为可以给予”增持”的投资评级。

　　三、自主品牌将是政策扶持重点 　　

　　G轿车(000800)：为中国轿车制造业首家上市公司，其主导产品“红旗”轿车是拥有全部知识产权的民族品牌轿车，具有世界性的知名度和很高的市场占有率，目前公司的红旗品牌轿车已形成“红旗旗舰”、“红旗世纪星”和“红旗明仕”三个系列，红旗的品牌价值已经达到52.48亿元，并始终位居中国轿车制造业首位，行业领先优势相当明显。“红旗”作为中国轿车的第一民族品牌，用一汽轿车的党委书记白羽毛的话来说，“做不好会愧对国人”。所以公司正在努力实施“红旗”品牌的第二次飞跃，为适应新时期发展的需要，公司自筹资金17.99亿元在长春高新区投资新建了年产能力10万辆的中高级轿车生产基地，并与德国大众、日本丰田等公司积极接触，全新的红旗轿车正在国际汽车界名师的指点下紧张设计当中，有望在新生产基地启用后迅速投产，重新树立民族汽车大旗；同时公司还将在此基础上进行二期和三期工程建设，最终达到年产30万辆的规模。 随着新红旗战略的实施，红旗轿车将成为真正意义上的国际名车，公司前景一片光明。

　　四、马自达6成为主要利润增长点 　　

　　G轿车(000800)在成功引进马自达品牌后， Mazda6项目成为了一汽轿车2005年利润的主要增长点。 MAZDA6是日本马自达汽车公司21世纪的最新产品，是一款真正意义上和全球同步投放的先进车型，领先的平台技术、高科技的产品配置、卓越的产品性能已得到业界和广大消费者的高度好评。日本方面，马自达汽车株式会社近日发表的业绩报告，该公司与一汽轿车合作生产的Mazda6型轿车在2005年销售同比增幅高达101%，该公司还计划与一汽轿车公司继续合作，在今年陆续投入Mazda6五门掀背式轿车和Mazda6厢式旅行车等新商品，进一步加强其在中国市场的商品阵容。日本马自达的加大投入对于合作厂商一汽轿车来说，可以分享逐步扩大的市场份额，借此稳固自身的品牌优势。 公司近期新产品马自达6(Mazda6)的火爆销售也格外引人注目。据报道，公司Mazda6销售极其旺盛，截至10月24日已实际交车近5000台，订单已排到年底，并且这一数字仍在继续向上攀升，而公司也正加班加点增大产量，其年内产销量大幅增长已成必然。同时，公司12月初在广州车展推出的新Mazda62.06NT也在全国上市，该车作为国产第一款手动6档轿车，市场钱景更加广阔，这更使公司业绩“锦上添花”。而近日国家《产业结构调整指导目录》的公布，更使公司迎来历史性大发展的机遇，公司将凭借着领跑轿车行业的规模优势、技术优势和销售优势，逐渐形成垄断的竞争实力，尽抢轿车市场的商机。因此，在众多利好的助推下，公司的业绩有望出现爆炸性的增长，而随着Mazda6系列车型和红旗换代产品的相继推出，公司的发展空间将更加广阔，其业绩的增长将更加值得期待。

　　综上所述，我们认为G轿车(000800)作为民族品牌的资深代表，在Mazda6的销售带动下，公司将逐渐步入投资收获期，预计公司06-07年EPS分别为0.23、0.32元，根据目前汽车行业的未来发展和公司的成长潜力 ，在主力资金不断增仓的趋势下,我们建议增持。

　　(天同

证券)