G福耀(600660)：业绩增幅超股改承诺

　　随着上游浮法玻璃业务经营压力渐缓和，G福耀(资讯 行情 论坛)(600660)上下游一体化效应将在今年开始呈现。同时，广州、北京及海南生产基地将陆续分期开工建设，国内布点趋于完善。而海外OEM将是公司未来3-5年最值得期待的亮点和增长点。

　　从目前趋势看，公司全年业绩增幅很可能超过股改承诺的20%，甚至有可能超过前期市场预测(EPS0.52元，增长33%)，而公司是否会将业绩全部体现关键在于明年是否有融资计 划，从近期公司公告的未来投资计划来分析判断，仅靠公司自有资金完成拟投资项目难度较大。根据调研信息对预测模型未作细致调整前，暂时维持06年、07年EPS0.52元、0.66元的预测，目标价7.80元(合06年动态PE15倍)，维持“买入”的投资评级。

　　风险因素：1)占成本越30%的重油价格高企(受

原油价格高涨影响，预期中的回调还未出现)；2)人民币持续升值(从05年看，公司汇兑损失与收益基本持平)。

　　(开来投资)