石炼化(000783)：私有化龙头迎来主升

　　全流通背景下的并购、整合热潮一直是本栏关注的焦点，上周五重点点评的重组龙头品种G东北药巨量封停，再度激发了整个重组并购板块的全线启动。G包铝、山东铝业、G中孚等中铝系私有化品种，G航天、航天通信、火箭股份等航天系私有化品种更是连续涨停，大资金蜂涌而入、股价异常活跃，很明显私有化为首的并购品种已成为带动大盘持续上攻的主力部队之一。从周一私有化品种风起云涌、全线杀向涨停的强劲势头分析，相关潜力品种值得深入挖掘。

　　石炼化(000783)中国石化旗下市值最小的个股，只有仅仅两亿多一点的流通盘，对其私有化成本最低。由于中国石化手头现金有限，但股改倒逼私有化必须尽早完成，加之成品油新一轮涨价酝酿中几周之内就可实行，因此私有化石炼化不但有利可图而且利润空间巨大，公司极有可能成为中国石化下一个私有化目标。

　　一、成品油价国际接轨，垄断暴利就在眼前

　　发改委最新消息，成品油新一轮涨价正在酝酿当中，中石化已将此涨价方案报送国家发改委并获其批准，目前正等待国务院批准，预计该方案将在未来几周之内择机实行。油价改革的必然结果就是，国内成品油价格与国际原油价格接轨。依照目前国际原油价格高巨不下的局面，一旦新方案在年内推出，国内成品油价格上涨已是定局。因此对于石炼化这样的成品油生产企业来说，2006年内公司业绩有望因此得到大幅上涨。

　　石炼化是中石化的控股子公司，主要产品为汽油、柴油、液化气等成品油系列产品，号称是中国石化行业的四小龙之一。公司原有设计原 油加工能力为350万吨/年，去年经过技术改造，设备翻修之后，已经将加工生产能力提高到500万吨/年的水平。随着公司新建100万吨汽柴油加 氢精制装置的完工投产，公司将大大提高柴油质量，这为石炼化未来业绩的持续增长提供了有力保证。

　　二、股改倒逼私有化，第二梯队进入主升浪

　　A 股市场的私有化的“催化剂”，来自

股权分置改革的迫切要求。据测算，如果中石化向下属公司流通股东每10 股送3 股，将导致中石化损失了6.3%的净利润和5.7%的净资产。这些股改方案，损害了中石化的股东权益。中石化的A 股股东，还能够在中石化本身的股改中获益，拿到补偿。而中石化的H 股股东、ADR 持有者，就是净损失。可以预见，这样的方案无法得到中石化股东大会的同意。这意味着，中石化旗下公司简单对价的股改方案将无法实施，其最大可能的途径，就是变卖壳资源，私有化旗下公司。

　　对于旗下市值最小的个股，只有仅仅两亿多一点流通盘的石炼化，对其私有化成本是最低的，市场对于公司私有化的预期较为强烈。作为中石化旗下的重要子公司，石炼化股价结构相当清晰，大股东中石化持有92044.43万国有法人股，占总股本的79.73%，其余均为流通 股股东，而其第二大股东为博时裕富基金，持有118万股流通股。在中石化具有完全话语权的情况下，中石化不可能将成品油价上涨带来的拱手相让于流通股东。在G包铝、山东铝业、G中孚等中铝系私有化品种，G航天、航天通信、

火箭股份等航天系私有化品种连续涨停，短期再度翻翻的背景下，我们相信石炼化也具备在短期内股价暴涨的机遇！

　　成品油价国际接轨、股改倒逼中国石化私有化进程，多重重磅题材刺激之下，石炼化极有可能步山东铝业、航天通信等品种后尘，出现短线暴利机会。走势上看，石炼化自去年1.56元见底之后就一直稳步推升，在经过快速回调后已充分消化了获利筹码，周一午后主力终于结束洗盘，再度重拳出击，该股也有望迎来新一轮主升行情，投资者可重点关注。

　　新浪财经提醒：>>文中提及相关个股详细资料请在此查询

　　(渤海投资 周延)