G张江(600895)：商业地产 持续上扬

　　地产行业近年来一直是推动固定投资增长的朝阳行业。但随着民用住宅房的大规模推出，加上国家有调控意象，地产上市公司的业绩分化将不可避免。然而，由于商业地产在国内投资步伐相对滞后，加上宏观经济的持续向好，商业地产股的毛利率有相当高，地产股中商业股的未来潜力仍将不可忽视。关注G张江(资讯 行情 论坛)(600895)，公司以特色房产营运为主导，以专业创新服务和高科技产业投资为两翼，打造具有国际竞争力的自主创新概念的科学城(资讯 行情 论坛)。目前，公司在浦东张江高科(资讯 行情 论坛)技园区和川沙地区 大力推进商业地产项目。上月公司以11亿元获得集团母公司30栋新概念研发组团用房，园区为联想以及IBM、杜邦等世界500强企业提供房产开发、地区总部，未来成长性可见一斑。

　　管理机制向市场化转变

　　公司开发与经营的低密度、专事于高科技企业使用的“研发型物业”，其土地成本低廉、配套环境优雅、建筑品质领先，市场价格高，代表了国际上同类型物业最先进的开发理念与技术水平，完全有别于一般投资者所理解的传统工业厂房，市场需求旺盛。

　　公司最核心的变化来源于张江高科现有管理层将投资者利益置于首位并推动企业机制向市场化转变，理念与机制转变对于张江高科非常关键，一旦内部原动力被激发出来，结合园区的广泛资源，未来持续增长大有希望。

　　“双谷”发展势头名副其实

　　张江科技园区拥有全球有影响的IC设计公司70多家，IC芯片产能占全国一半以上，不愧为中国“硅谷”的殊荣。与此同时，公司的张江“药谷”也已驰名中外，目前累计引进生物医药企业210余家，拥有533个临床和生产批文、10个全球研发中心、10个进入临床试验和20多个实验室阶段新药。公司的“双谷”发展势头强劲，前景巨大。

　　另外，公司还分别持有中芯国际在香港、美国两地上市5.1亿股

股票，顺利成为中芯国际的战略投资者。中芯国际作为国内最大的芯片生产企业，目前发展速度飞快，仅仅去年上半年净收入就有6160万美元，销售额大增259%。再有，中芯国际有望于近年赶超新加坡的CSM公司，成为全球第三大芯片代工厂。中芯国际的投资将给张江高科带来巨大收益。

　　不断扩张其商业地产项目

　　公司于今年3月份发布公告，拟分别向控股股东上海张江有限公司下属控股子公司——上海张江集成电路产业区、上海八六三信息安全产业和上海市

银行卡产业园收购部分经营性房产总计约13.6万平方米，预计本次房产购买总价不超过11亿元。此外，3月25日，张江集团成立了一个流通股投资资金信托计划，向集团系统内员工募集1371万元购买G张江流通股。另外，G张江拟将旗下地盘向川沙推进，而川沙作为迪斯尼落地上海的潜在地，其地价升值空间将十分巨大。

　　值得注意的是，G张江与集团公司的这项关联交易的落实和张江前期推出的“员工信托计划”，已经成为市场解读浦东新区综合配套改革试点的有效载体，充分展示了浦东新区“先行先试”的创新优势。尤其是后者的创新，实实在在地落实了“自主创新”中的“机制创新”。这两大创新的成功，将有助于G张江和张江高科技园区发展的紧密结合，张江园区“自主创新”的巨大前景对G张江而言，更多的会从概念转化为实质。

　　二级市场上，公司投资价值的严重低估吸引了投资基金、

社保基金等众多投资基金大举建仓。从前十大流通股东中，可以看出其大流通大股东全部属于机构持仓，其中包括博时、易方达等著名投资基金和全国社保002和111组合。技术上，该股持续步入上升通道，近期量能持续放大，主力资金强势做多。由于该股在科技股与上海地产股中均属投资价值十分突出的龙头品种，中期上升空间已然打开，推荐级别，强力买入。

　　(宁波海顺)