G五粮液(000858)：饮不尽的豪爽

　　武汉新兰德 余凯

　　自股改除权以来，G五粮液(资讯 行情 论坛)在23个交易日已创下88%的涨幅，尤其是最近三天该股连续三天涨停，呈现出加速拉升之势。

　　公司主要从事

五粮液及其系列酒产品的生产和销售，拥有70余个品牌、千余种规格 的系列酒产品，年产45万吨商品酒，是世界上最大的酿酒生产基地。目前公司具有六大优势，即独有的自然生态环境、独有的638年明代古窖、独有的五种粮食配方、独有的酿造工艺、独有的中庸品质和独有的“十里酒城”规模。正是基于此优势，公司与茅台一样具有自主定价能力，不久前便将每瓶酒出厂价提升5%。

　　目前公司中低端酒的主要品牌有金六福、浏阳河、五粮春、五粮醇、尖庄和火爆等，其中五粮春、五粮醇价位偏高，浏阳河、金六福居中，尖庄、火爆处在低端。由于中低端酒的价格较低，因此拉低了五粮液整体的毛利率。为改变这种现象，公司在高端白酒上执行限量保价策略；对于中低端酒，公司很有可能将五粮春的出厂价逐渐提到100元以上并收回总经销权，其它酒种也有望逐渐提价。销售方面，公司已提出“五粮液新型品牌运营商”的概念和标准，取缔一批不合格的经销商和专卖店，并逐步引导普通经销商向品牌运营商转变。与此同时，公司2006年将彻底取消配售酒，预计此举将使五粮液高端酒的毛利率提高7个百分点左右。

　　此外，国家关于消费税下调5%的政策将提升公司每股收益0.045元，同时公司将每瓶酒出厂价提升5%也将对公司2006年业绩增长做出一定贡献。据一季报显示，公司一季每股收益已接近去年全年的70%，因此建议积极持有。