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国际原油期货价格不断上演逼空行情：四次创出历史新高，70、75美元大关先后失守，今年前四个月，油价已攀升23%！当国际油价离百元大关渐行渐远，我们的出路只有一个，那就是发展新能源产业！事实上，自国务院和国家发改委将可再生能源列为我国中长期发展规划以来，新能源板块就已经开始了第二轮雄起，太阳能概念的G航天(资讯 行情 论坛)8个交易日4个涨停，累计升幅92%，天然气概念的G燃气连续3个涨停，G广汇股价也早已翻了1倍。市场中还有题材更震撼、价位更低的新能源飙股吗？3元电力蓝筹G粤电力(资讯 行情 论坛
)(000539)恰好具备煤炭、天然气、风电等多项新能源概念，申万给予5.26元的合理估值区间，较现价有33%的无风险套利空间！
一、安全、环保、节能的天然发电
鉴于我国能源供应的压力、其他一次性能源的局限和环境保护的压力，发展天然气发电具有重要的战略意义。由于燃气电厂占地面积小，耗水量小，不会引发水电建设造成的施工废水、弃渣排放等诸多环境问题，是非常环保的清洁能源。而且燃气电厂发电效率较高，我国燃煤发电机组发电效率约为40%，而大容量燃气轮机联合循环效率可达58%。目前我国一次性能源发电中，煤电约占70%，水电约占23%，而燃气发电仅占2.1%，与全球燃气发电占一次性能源发电23%的比例有十多倍的差距。可见，我国发展天然气发电的市场还是非常大的。G粤电力正是看中了天然气发电的前景，正积极投身这一领域。公司大举投资的惠州和广前LNG项目属于政府为改善大气质量而力促的清洁能源项目，享有优先上网的便利和稳定的收益保证，如果按照0.40元的税后电价、3500小时发电小时数计算，惠州和前湾LNG电厂每年分别最低将产生1.5亿元净利润！
G粤电力同时还积极投建其它新能源项目，与中海油合作的湛江奥里油项目总装机容量120万千瓦，预计2006年上半年第一台60万千瓦机组投产，总投资约40亿元，全部投产后每年将贡献投资收益1亿元；与粤电集团合作投资全国最大装机容量的风力发电场——广东惠来石碑山风电场，该项目是国家发改委最先推出的两个10万千瓦特许经营示范项目之一，保守估计每年可贡献投资收益500万元；与华能新能源产业控股有限公司、中电亚洲南澳风电有限公司合作开发南澳东部风力发电项目。在《可再生能源法》和相关产业政策颁布实施后，上述项目的盈利可从实际利润和清洁能源额度等方面给公司带来巨大的收益！
二、大举进军煤炭产业
继金属期货迭创新高之后，受伊朗核问题僵局、尼日利亚石油生产形势、美国汽油库存下降等多重因素影响，国际油价一周内四次创出历史新高，纽约市场原油期货价格最高突破75美元关口。国际能源价格的稳步攀升，充分说明了石油、煤炭以及有色金属作为不可再生资源，价格涨价进而受到主流资金的追捧是必然的结果。近期A股市场能源股的强劲表现恰恰验正了这一观点，除G兰花(资讯 行情 论坛)、G国阳(资讯 行情 论坛)等老牌煤炭股之外，一些新晋加入煤炭等能源大军的个股也开始浮出水面，联手徐矿集团开发煤炭的特变电工(资讯 行情 论坛)三个交易日两个涨停，无疑将能源第二梯队推向了风口浪尖！与特变电工极为相似，G粤电力也开始在煤炭能源领域淘金。G粤电力与控股股东粤电集团共同投资成立粤电山西能源公司，可控制一定的煤炭资源，也可为将来自主开发煤炭资源项目做技术及人才的准备，这对于公司打通上游产业链，实现煤炭的保障供应具有深远的战略意义，也符合公司"办电为主，多元发展"的经营方针，有利于公司的长远发展。粤电山西能源公司主要以投资开发山西省及周边地区丰富的煤炭资源为主，拟投资山西霍尔辛赫煤矿等项目，并以此为依托，加大山西省及周边地区煤炭资源的投资开发。粗略测算，山西霍尔辛赫煤矿项目投资回报率在10%以上，这是粤电集团打破煤电僵局、向市场化靠拢的一个重要措施，是公司向煤炭能源领域进军的决胜一步。
三、较申万估算的5.26元的目标尚有33%空间
公司的控股股东粤电集团在股改中曾经承诺，自获得上市流通权之日起，粤电集团持有的粤电力股份36年内不上市交易或转让；2005——2007年度公司每年的现金分红比例不低于当年实现的可分配利润的50%；市盈率在不高于13倍的情况下，用粤电力分配给粤电集团的2005年——2007年度现金红利，在每年现金红利到账日后的3个月内择机增持A股，增持比例不超过总股本的10%；股改完成之后，将积极推进管理层股权激励。大股东的增持承诺以及未来潜在的股权激励机制在很大程度上将提升投资者的持股信心。根据申银万国直接估值法计算，公司的合理价值区间应该在5.00——5.26元之间，较目前股价尚有33%的上涨空间！
从走势上来看，该股近期两次在年线处取得强劲支撑，随后一直在30日均线处震荡蓄势，随着各均线指标的走平，该股短线重新聚集了充沛的做多动能，随时有望发起新一轮攻势，可重点关注。
(东方智慧 周杰)
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