G三维(000755)：高油价下真正受益者

　　石油涨价的最大受益者。公司是国内最大BDO生产商，产品生产是以电石乙炔为原料，相比采用石油、天然气路线合成法的国内外产家成本极低，油价飙升时将强力打击其竞争对手，坚定公司行业龙头地位。公 司05年7月完成BDO由2.5万吨改造成3.5的项目，新建的3万吨BDO装置也将于今年6月投产，届时公司产能 将增加至6.5万吨，此外公司还有4-丁二醇下游系列产品等项目已建成正式投产，06年公司业绩将迎来超 高速的增长，相关机构预计将翻番高达0.44元。而石油价格的扬升，将间接提高公司的毛利率，对公司构 成重大里好。二级 市场上，该股以出色成长性迎来大主力的大举建仓，短线调整较为充分，形成小双底， 后市有望凭借出色成长性展开持续拉升，建议重点关注。

　　沙场点兵：000755G三维 高油价下的真正受益者

　　国际局势上伊朗核问题的僵持不下，直接加剧了市场对于原油供应的担忧，国际市场原油期货价格周三连续第三天创下历史新高，其中伦敦市场原油价格突破了每桶73美元大关。市场预测，国际原油价格上涨的脚步并不会停止，并将会冲到80美元高位。

　　国际油价的持续高企，使大多数企业苦不堪言，但000755G三维却是高油价下的受益者，高油价下公司BDO系列产品的成本竞争力和行业的进入壁垒将是公司长期实现盈利成长的核心竞争力。

　　丁二醇(BDO)VS高油价

　　丁二醇(BDO)是一种重要的基本有机化工和精细化工原料，据统计，2005年的我国BDO消费总量约为14.1万吨，较2004年增长了16.5%，随着下游氨纶、聚氨酯浆料等行业的迅速发展，预计未来2-3年国内BDO的需求增速仍将保持在30%左右，2008年前国内BDO的供需仍然紧张,这为BDO价格维持高位奠定了内在基础。

　　目前国际上生产BDO采用的原材料以石油为主，当下的高油价必将导致产品成本的大幅度提高，而000755G三维则采用电石乙炔为原料，公司自身拥有的电石矿具有12万吨产能，电石年消耗量10万吨，电石采用成本低廉。据计算，用石油、天然气路线合成BDO的成本至少比电石路线多3000元/吨，G三维生产的BDO产品，当油价在40美元以上时，就能达到35%以上的高毛利。随着原油价格的再度高升，以石油为原材料的生产成本还将进一步提升，而目前伦敦市场原油价格突破了每桶73美元大关，公司全行业中具有垄断的优势，能一举打倒所有的竞争对手。此时，G三维在成本上的竞争优势就显得十分明显，公司的投资价值也日益突出。

　　全国唯一 行业称霸

　　公司是国内最大的BDO生产商，同时也是国内唯一一家用电解法生产丁二醇的上市公司。公司05年7月完成BDO由2.5万吨改造成3.5的项目，新建的3万吨BDO装置也将于今年6月投产，届时公司产能将增加至6.5万吨。国际油价的高企，相关丁二醇系列化工产品价格也不断上涨，产能的增加和毛利率的提高，都将给公司带来进一步的盈利增长。

　　同时，BDO生产行业具有较高的技术壁垒，目前全球只有15家企业生产BDO，这也保证了G三维作为国内该行业的龙头，在未来仍然具有广阔的发展空间。2005年年报显示，BDO产品实现主营业务收入1.86亿元、主营业务利润9144.46万元，对公司主营业务收入和主营业务利润贡献率分别为12.35%和31.11%，毛利率为49.12%。这一系列数据足以说明高油价下公司的价值所在。

　　借助油价上涨展开行情

　　油价越涨，000755G三维的生产成本越低，产品的毛利率越高，对于这样真正受益于高油价的上市公司，在近期原油价格不断上涨的时期，是真正值得关注的重点。随着公司多个项目的投产，产能扩大，业绩将出现爆发式的增长。在二级市场上，公司股改后出现小幅下调，目前反弹迹象明显，有望借助国际油价的上涨，展开爆发性的行情。

　　(国泰君安)