券商评级：G国阳 G实发展 桂林旅游

　　G国阳：收购进度影响业绩增长

　　投资评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　研究所据海通证券分析，2006年G国阳(资讯 行情 论坛)(600348)收购集团公司两个煤矿，存在较多变数，关键是收购的进度，影响到成本，进而决定了公司2006年～2007年的业绩。

　　2006年由于收购价格增幅高于预计综合售价增幅，成本增长很快。如果收购延迟，成本将大幅提高，因而减少今年的业绩；如果收购在2007年完成，明年每股收益将达到1.72元。

　　如果2007年收购完成，公司当年原煤将增长45%，2006年和2007年，煤炭销量可分别达到2720万吨和2840万吨。公司煤炭产品65%属于重点合同动力煤，未来上涨空间较大。2006年

煤炭价格已经锁定，涨幅7.33%。预计2007年煤炭价格有2%的上涨。

　　当然，短期业绩波动无改公司的长期增长，海通证券考虑到公司的估值优势，维持“买入”的投资评级。

　　G实发展：房地产销售明年迎来小高潮

　　投资评级：增持

　　评级机构：天相投资

　　天相投资最新的研究报告指出，G实发展(资讯 行情 论坛)(600748)2006年开发的“海上海”住宅，以及郑州和重庆的房地产项目取得良好收益。公司的主要利润来自“海上海”10万平方米建筑，预计可维持业绩的基本稳定。

　　2007年，公司持有51%权益的“海云天国际广场”(建筑面积4万平米)、“海南海”(占地面积1.8万平方米)、“海东海”(占地面积1.82万平方米)，50%权益的“海源”别墅项目(建筑面积3.68万平米)相继进入销售期，公司有望迎来项目销售的高潮。

　　公司2005年底转让了浦发银行法人股6150万股，转让金额33825万元，带来约2.31亿元的收益。公司控股股东在崇明岛拥有86平方公里的土地储备，公司目前正在跟李嘉诚洽谈合作开发项目。

　　天相投资预计，公司未来两年的每股收益分别为0.33元、0.40元，目前的动态市盈率为13倍和10倍，低于房地产板块15倍的平均水平，给予该股“增持”的投资评级。

　　桂林旅游：具有长期投资价值

　　投资评级：强烈推荐

　　评级机构：招商证券

　　昨日，桂林旅游(资讯 行情 论坛)(000978)复牌，当日以涨停收盘，报8.11元。招商证券最新的研究报告指出，桂林旅游一季度实现净利润190万元，同比增长208%，景区业务快速增长是一季报最大的亮点。公司积极向景区扩张的战略符合行业发展趋势，已初步显现出景区龙头的风范，具备良好的长期投资价值。

　　公司表现出积极的扩张战略和强大的开发、营销能力，具备景区旅游龙头的风范。招商证券认为，公司一季度业绩在预期之中，维持对该股2006年～2008年每股收益0.28元、0.34元、0.40元的预测，并给予公司

股票“强烈推荐-A”的投资评级。

　　鉴于公司股改对价从10送3股提高到送3.2股，按照25倍动态市盈率，公司股票含权流通股合理价格应在9.24元，有近15%的上涨空间。考虑到未来的成长潜力，招商证券认为，目前公司股价具有很高的长期投资价值。

　　(黄向东整理)