G同仁堂(600085)：国宝级驰名品牌

　　国酒第一品牌茅台，连续四度涨停，国宝中药类股云白药等也一路新高，可喜可贺，因为这代表了市场对中国“国宝”级企业的重新定位，代表了新的机构投资者(无论QFII或者其它)投资理念的重大转变，代表了市场对股价的从新定位。100元股票将要出现如同一针兴奋剂，市场中那些真正“绩优、质优”股，一扫“畏高”心态，高高“再”上。因此，投资理念需要改变：就是要买那些具有“核心优势”世界品牌国宝企业，就是要买那些行业龙头品牌价值高的个股。如与茅台同等地位的同仁堂(600085)有着335年的 悠久历史，是国宝中药 第一品牌，与茅台比及其它医药股比，价值严重低估，尤其是外资大举进入A股市场抢购中国特色品牌资产的情况下，国人的优秀资产不能被海外投资者廉价购买，同仁堂的价值定位就得继续调高。

　　品牌优势 持续业绩增长

　　G同仁堂(600085)：作为国药第一品牌，同仁堂恪守"炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力"的古训，以"配方独特，选料上乘，工艺精湛，疗效显著"享誉海内外。是中国中药行业的金字招牌作，同仁堂具有突出的品牌优势和市场美誉度，其主导产品乌鸡白凤丸、六味地黄丸等在国内久负盛名，产品优势在市场份额上形成了垄断地位。2005年乌鸡白凤丸系列实现销售收入10896.26万元，六味地黄丸系列实现销售收入23545.07万元。其他产品的整体利润率稳定在较高的水平，使公司的业绩长期维持良好的增长速度。去年一至三季度，公司实现主营收入209298万元，同比增长8.8%，实现净利润24324.3万元，同比增长10.12%。同仁堂位居前三季度中成药产品出口第一名。这说明同仁堂产品已经形成了很好的国际市场，并逐步与国际接轨。同仁堂在香港办厂，享受香港政府对科研50%投入政策，接近、拓宽港台等海外市场，为开辟国际市场打基础，同时也能以零关税到国内市场。还在海外包括我国港澳台，以及马来西亚、新加坡、韩国、越南、澳大利亚、加拿大、英国伦敦等地拥有20家门店。公司着力于中医药文化输出，为今后产品输出规模化、开辟国际市场奠定基。

　　政策优势，新药后劲十足

　　中医药是我国传统文化的一部分，国家政策对中药有一定的倾斜，优势中药企业得到国家的行政保护，形成很高的进入壁垒。作为传统的中药企业，凭借着自有品牌、品种的优势，在国内享有中药老大的身份。依旧浓厚的传统文化底蕴，公司同样享有国家的优惠政策，如同仁堂亦庄基地，是符合国家GMP标准的全国一流水平的现代化中药制造基地，享受着税收三免三减半，6年之后按15%征收的优待。 中药独家品种类似于国外的新药，而且其保护措施更强，由于中药典籍浩如烟海，很多传统医方有待发掘，这给具有爆发性增长前景的产品问世带来机会。同仁堂正在力推二线产品，以品种群战略扩大市场份额，同时积极研究新产品，目前8个微型化品种取得批准文号，舒筋定痛喷雾剂获得新药证书。通过新产品这个增长点，保持公司发展的后劲。

　　国际化视野 价值低估

　　同仁堂属于典型的中药企业，而中药子行业在医药大行业中具备特殊性，属于中国的特有产业，在国外难以找到完全类似的行业进行比较。考虑到同仁堂在中药行业的优势地位且业绩持续增长，方案选取了美国市场上居于行业领先地位、业绩良好且稳定增长的六家 制药公司:辉瑞、强生、雅培、惠氏、礼莱和百时美施贵宝，以它们 的市盈率水平作为同仁堂估值的参考，同仁堂的股价严重低估。作为我国保护类的知名品 牌，其市场地位独一无二，近年来，中药在欧洲，美洲等地区发展 迅猛，海外投资者垂青同仁堂的概率相当之大。

　　基金重仓投资价值

　　预测公司05、06年EPS为0.98元、1.25元，成长性相当突出。该股的十大流通股东中，清一色的是

证券投资基金和

社保基金，这证明投资价值受到市场认可。随着《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的出台，面对未来国外投资者的出现，作为中国文化瑰宝产业，公司必定会不断抬高自身资本，提升二级市场上的股价，在将来的

资本市场上占有优势地位。

　　从二级市场上看，前期该股价处于低位长期盘整，坚实的底部状态已经形成。日前盘中几度出现放量涨停，显示大主力已开始蠢蠢欲动。后市的爆发性行情一触即发，投资者可重点关注。