天颐科技(600703)：主力锁定下一G宝恒

　　渤海投资研究所 周延

　　宁高宁并购战车驶向天颐科技(资讯 行情 论坛)，庞大的中粮系即将横空出世！《21世纪经济报道》4月18日报道，荆州市政府一名官员向记者透露，中粮有意入主天颐科技，已与湖北省及荆州市政府洽谈多次，初步达成合作意向。

　　不知大家注意没有，今年几乎所有能大幅飚升的个股其唯一的解释理由就是购并！16家央企重组上市公司平均涨幅达到惊人的40%！而被中粮集团并购的个股如G宝恒、ST屯河的股价涨升更是令人怦然心跳，曾经的问题股ST屯河从1.5元一路飚涨到3.95元，G宝恒更是在不到半年的时间里股价翻了4倍！是从并购角度看战略价值的故事，把握股改后资本市场上并购的狂升大戏，投资者对天颐科技(600703)应重点留意。

　　一、中粮造系运动，宁高宁并购战车驶向天颐科技！

　　并入中谷集团，收购ST屯河、深宝恒后，宁高宁时代的中粮集团再掀收购风暴，其矛头直指天颐科技。《21世纪经济报道》4月18日报道，荆州市政府一名官员向记者透露，中粮有意入主天颐科技，已与湖北省及荆州市政府洽谈多次，初步达成合作意向。上述官员告诉记者，这是一次历时近半年的重组谈判，双方接触始于2005年底。中粮集团内部人士介绍，湖北是中粮重要的投资基地。中粮将援手天颐科技，并在江汉平原打造农业产业化基地，以加重中粮在湖北的投资筹码。这位官员还讲道，监管部门目前介入上市公司，有利于敦促天颐科技大股东天发集团归还占用上市公司款项，也便于解决股权过户问题。“只要妥善处理好巨额债务，天颐科技进入中粮集团版图指日可待。

　　“并购、并购、还是并购！整合、整合、依旧是整合！” 这就是中粮集团董事长宁高宁的发展战略。3月17日中谷集团并入中粮集团已经被国务院批准，中谷粮油集团公司成为中粮集团全资子公司，中粮集团资产规模将增加100多亿，达到约700亿元。主政华润时代，宁高宁将集团旗下每一个产业，都对应一家上市公司，利用资本市场的杠杆效应，实现了“疯狂并购，快速发展”的计划。而今，作为世界500强的中粮集团，拥有地产、酒业和食品加工等诸多产业，但旗下只有ST屯和、G宝恒三家上市公司，显然不利于集团的再融资和大发展，更与宁高宁倚重的并购整合思路不符。 瞄准天颐科技，或许是宁高宁再造“中粮系”，进军农业产业化的又一战役。

　　二、中粮为何紧盯天颐？最大菜籽油生产商具有极高并购价值！

　　并购、整合迅速扩张的战略下，中粮集团为何偏偏选中天颐科技？大家了解一下该公司的情况就会完全理解。天颐科技主要从事食用油、粕类等的生产销售，是华中地区最大的菜籽油生产和销售基地，也是我国唯一一家以油菜开发、种植、加工为主业的上市公司。同时也是农业部确定的"长江流域双低油菜产业示范企业"。公司用"双低"菜籽精炼加工的色拉油，在国外被誉为健康油、长寿油 ，其主打产品双低油菜籽食用油在国内市场占有率极高。公司前期曾通过新建、兼并、收购、合资、参股等方式不断扩大生产规模，油料加工能力也上了一个新的台阶。更为重要的是公司油脂加工设备全部进口，国内难找第二家；荆州地处江汉平原，发展农业产业化优势得天独厚。中粮集团目前的主营业务是什么？中粮集团正是以粮油食品经营为主业，如果旗下的食用油与天颐科技整合可能，必将产生巨大的规模效益。

　　三、重组路径效仿屯和、宝恒，天颐科技即将一飞冲天！

　　入主天颐科技，中粮集团志在必得，但重组从何处着手呢？《21世纪经济报道》写到，　　“如果天颐科技退市，是利益各方都不愿看到的！天颐科技主动报亏，就是为了向天发集团和债权银行施压，从而实现公司股权的平稳转让。”荆州市政府一名官员个人认为，“政府可以通过土地和资产补偿等方式，解决中粮入主的后顾之忧。”从各方面情况综合分析来看，中粮重组很可能效仿接手ST屯河的做法，中粮此前重组ST屯河，先预付5000多万元转让款、随后提供了近亿元的“专项贷款” 偿还债务、增派董事到屯河等，最后股权转让，预计中粮重组天颐科技也可按此步骤进行。

　　收购天颐科技、再造“中粮系”，是宁高宁向农业产业化进军的又一战役，我们相信天颐科技的前景是光明的，很可能出现类似于ST屯河、G宝恒的翻番行情。从走势上看，该股目前仅有2元多，处于历史最底部区域，做空风险已得到充分释放，近日持续放量上扬，大资金底部吸纳迹象十分明显，应重点关注。