券商评级：华东医药 国药股份 G长电

　　华东医药(资讯 行情 论坛) 未来业绩有望年增两成以上

　　投资评级：强烈推荐

　　评级机构：招商证券

　　4月11日，华东医药(000963)公布年报，2005年每股收益0.177元，同比增长120%，超出市场预期。公司一季度业绩预增，每股收益为0.07元～0.08元。招商证券最新研究报告指出，2006～2008年公司有望实现20%～30%的年增长率，对该股维持“强烈推荐”的投资评级。

　　2005年，公司所得税综合税率从52%下降到38.5%，利润进一步上升；母公司和子公司中美华东医药都有望获得15%的优惠所得税。

　　公司的核心产品2005年同比增长24.7%，其中泮立苏和卡博平销售额翻番，今后2～3年核心产品将继续保持20%～30%的增长速度。招商证券保守预测公司2006～2008年每股收益分别为0.23元、0.30元和0.35元，如果考虑税收优惠，每股收益将增加0.03元。

　　公司处于高速成长期，按动态市盈率20倍估值，

股票的合理价值为5.2元。另外，公司股改将结合送股和资产注入进行，如果按10送2.5股计算，合理价格为6.5元，距离目前股价(昨日收报5.08元)仍有25%以上的上升空间。

　　国药股份(资讯 行情 论坛) 垄断优势明显

　　投资评级：买入

　　评级机构：海通证券

　　研究所国药股份(600511)本部主要以药品调拨、销售和麻药一级批发为主，公司上市至今业绩基本保持在每年20%以上的稳定增长。海通证券研究所最新的研究报告指出，国药股份的垄断优势能保证业绩的稳定增长，如果注入新的资产后还将增厚每股盈利，建议买入。

　　公司调拨业务具有规模和成本优势，费用控制良好；销售业务主要集中在北京地区，在主营收入中占比稳中有升。由于垄断了进口和合资企业生产的新特药，以及国内知名企业的品牌药的调拨，公司调拨业务的毛利率明显高于业内平均水平。另外，国药股份是国内唯一的麻药一级经销商，即使放开经营权也将保持垄断地位。公司收购了青药集团和宜昌人福的股份，向上游产业成功扩张，并带来稳定增长的投资收益。2005年青药集团带来投资收益902万元，宜昌人福带来投资收益440万元。

　　海通证券认为，公司股价上涨的因素有两方面：首先，股改程序已经启动；其二，股权转移及注入优质资产。即使不考虑资产注入，预计公司2006至2008年的每股收益分别为0.45元、0.54元和0.66元。国药股份的合理价格应该为10.51元，与股改前7.67元的价位相比，有37%的上涨空间，建议复牌后买入。

　　G长电(资讯 行情 论坛) 适合长线投资

　　投资评级：谨慎推荐

　　评级机构：长江证券

　　股改后G长电(600900)最大跌幅近20%，最新该股有主力建仓迹象，走势也强于大盘。长江证券最新的研究报告指出，目前G长电股价已基本消化了前期的负面因素，一旦放开融资闸门，长电的权证题材可能蕴含投资机会，给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　公司背靠三峡总公司，拥有其他电力公司难以企及的竞争优势，盈利能力强，在估值上也享有显著溢价。葛洲坝(资讯 行情 论坛)电厂电价显著偏低、三峡电站外送电价具有竞争优势，未来火电价格上调对公司构成利好。

　　假设电价未作调整、公司2006年不收购机组、2007年4月份以权证方式收购3台机组，根据2006、2007年的每股收益计算的动态市盈率分别是15.3倍和14.3倍，略高于火电龙头公司12倍的估值水平。长江证券预测，2006、2007年长电每股收益分别增长5%和8%。

　　一旦放开再融资，公司发行认购权证也就不远了。由于股价的持续下跌造成权证的发行条款将作出局部修改，长江证券认为，未来2个月内公司权证的发行可能蕴育一定的投资机会，喜好投资期限长且风险偏低的投资者可以考虑现价买入。

　　G深高速(资讯 行情 论坛) 价值严重低估

　　投资评级：强烈推荐

　　评级机构：平安证券

　　平安证券最新的研究报告认为，G深高速(600548)股价已经被低估，更重要的是，在

高速公路板块中，深高速质地极为优秀。

　　公司的治理结构保证了投资风险极低。与其他公路类公司不同，深高速不是地方交通系统的下属企业或是融资窗口，而是完全市场化的企业，再投资导致损失的风险极低。公司长期成长前景明朗，现有资产主要服务于区内的短途交通，与铁路运输几乎无冲突，唯一的线路清连高速位置极佳，短期成长性首屈一指。

　　公司估值5.65元/股，其中，原有资产价值为3.8元/股，新资产价值1.8元/股。因此，公司目前股价(昨日该股下跌2.49%，收报3.52元)只反映了原有资产的价值，而没有反映在建项目将为公司带来的价值提升，股价被低估了50%，平安证券给予该股“强烈推荐”的评级。

　　黄向东整理