宝商集团(000796)：重组黑马 补涨爆发

　　周四大盘步入调整之中，前期大幅活跃的一些热门个股明显降温，今日跌幅榜上大多是这些前期的强势股，个别潜伏在底部的股票进入我们的视野。如宝商集团(资讯 行情 论坛)(000796)，公司经过股权转让，第一大股东已变为实力雄厚的海航集团，股改后有望出现和G武商(资讯 行情 论坛)(000501)以及百大集团(资讯 行情 论坛)(600865)一样的二级市场股权收购题材，另外该股在本轮行情中表现相对滞后，目前上升通道良好，后市有望补涨。投资者可积极关注。

　　海航收购重组 打造西部商业巨头

　　公司是陕西连锁经营试点单位，拥有连锁店超市店23家，商贸经营面积达到10万平方米，一直是位居宝鸡商业头把交椅。在宝鸡，宝商的地盘遍布各个黄金地段，公司建立起宝鸡,西安，兰州，西宁，银川，乌鲁木齐，成都和重庆八个连锁经营配送中心，覆盖整个西部地区。

　　据最新公开资料显示，海航集团协议受让宝鸡市国资委,宝鸡卷烟厂以及大众投资持有股权后持有公司4284.7964万股法人股，占总股本的22.27%，成为第一大股东。海航集团总资产超过470亿元，年收入达140多亿元，主业分为多个产业板块：航空运输，机场，酒店，商业，旅游等。重组宝商集团(000796)是海航集团商业发展中重要的一步，海航将为宝商集团带来资金，先进的管理模式和管理理念，推动宝商实现更快更好的发展。

　　卸下包袱 轻装上阵

　　公司在05年出现巨额亏损，经过分析，其亏损的主要原因是由多年存货计提所造成业绩亏损。据了解，宝商存货中有很大部分是1999年停转的批发公司留下来的，积压多年，历经产品更新换代，市场价值极低。这些大幅贬值的商品，在账上则以虚高价值体现。此次挤干“水分”，一方面可为重组方进入扫清障碍，另一方面为公司今后轻装上阵，恢复元气打好基础。相信公司在彻底甩掉了历史包袱后，再加上海航集团的大力重组扶持，宝商06年的业绩将会扭亏为盈。另外据海航集团表示，将充分利用“宝商集团”优势打造商业产业集团，以百货业态(时尚百货与大众百货)为主导，超市和发展专业店为辅，采取收购、兼并、合作、托管、商誉输出等方式，实现规模与效益的迅速增长，同时，海航集团的航空、酒店、旅游、购物产业链又可为宝商集团的发展提供新的平台，创造更大的盈利空间。由此可见，在海航集团的带领下，公司前景极为可观！

　　“水分”挤干 并购价值显现"水分"挤干了，宝商的并购价值也开始凸显出来了。但海航仅凭收购三大股东股权也只占总股本的22.27%，对宝商的控制力实在有限。这其中还没有考虑股改送股因素，如果以后该公司股改送股后对公司的控制力将更弱。而第三，第五大股东具有“明天系”背景，系1999年受让陕西西凤酒厂所持股权而来，合计持有7.39%。大家都知道，“明天系”在

资本市场中也是一个高手,因此是否会拱手相让宝商集团股权也给市场留下了一个很大的悬念！实际上，该公司的股权分散也给类似“银泰系”的这些通过收购二级市场流通股抢占控股权的机构留下了极大的机会。联系到近期银泰，西子对同属商业上市公司百大集团几近白热化的股权收购战，西子集团持股26%尚不能完全抵挡住银泰系从二级市场发动的咄咄攻势。以海航如此低的股权受让比例，如何保证对宝商的控制力呢？而且宝商重组后即将启动股改，如果方案中涉及非流通股股东支付对价，还将进一步降低大股东的持股比例。所以，海航很有可能会采取其他的方式来巩固自己的大股东地位，而比较快捷可行的方法就是：增持收购宝商集团的流通股股权。这对于该股来说，有巨大的想象空间！

　　涨幅落后 补涨爆发二级市场看，该股在本轮行情中表现相对滞后，周四盘中明显有主力资金暗中吸纳，目前上升通道保持良好，股价在昨日突破年线后今日回踩年线获得支撑，并且5日均线快速上移。周四缩量收阴，正所谓“缩回来的拳头打出去更有力”，加上该股的重组收购题材，预计后市有望补涨爆发，投资者可积极关注。

　　(财富

证券)