G陕民生(000564)：地产增值 商业板块

　　受到人民币渐进式升值的影响，房地产个股在近阶段强者恒强的特征让市场为之震惊，周三G金融街刚刚恢复交易就出现的大涨填权直接带动天地源、G陆家嘴、G泛海等品种纷纷拉至涨停，市场的强势格局为个股的运作创造良好的条件。另一方面，在地产股出现暴涨的同时，一些商业股因为业绩的优良，资产质量的可能改善，外资与内资加大整合力度，土地资产增值的预期，特别是土地资产增值的预期直接刺激了商业股在土地升值下的猛牛行情，G综超，小商品城，G中百等等，打开它们的K线图就能发现它们的强劲走势，所以，当地产股 与商业股在这个市场比翼齐飞的时候，一些尚未出现大幅上扬行情的具备土地升值概念的商业股一旦得到市场的挖掘将可能出现短线的补涨机会，G陕民生(000564)就是其一。

　　一、地产增值概念提升公司资产价值

　　G陕民生(000564)一只蕴涵消费升级概念的潜力股，公司地处西部中心城市西安，有下属9个大型加盟店，其中具有购物中心和百货等多个业态，广泛分布于省内各个大中型城市，是我国西部地区最大的商业龙头之一，在西部经济中心西安市的最繁华商业地段--西安市解放路，公司的主体百货大楼占地40余亩，建筑面积高达13万平方米。由于公司是上世纪90年代初就率先实行股份制改革的企业，其土地成本相当低廉，而当前随着西部大开发的不断深入，西安市的土地价格已出现了几何倍数的增长，繁华商业中心的土地价格增长更加惊人。因此，在商业中心拥有如此大面积土地资产的西安民生，其资产增值的潜力将十分巨大。

　　2005年公司出资出资3.87亿元与北京科航投资有限公司签订北京科航大厦联建协议。北京科航大厦位于燕莎商圈中心地带，项目投资概算总额为8.4亿元。西安民生与科航投资均已现金出资，其中西安民生出资3.87亿元，其余由北京科航投资有限公司自筹解决。北京科航大厦的投资双方均有海航背景。海航集团持有西安民生25.65%股权，而北京科航投资公司75%股权为扬子江地产集团所持有，海航集团持有扬子江地产集团70%股权。截至2006年2月,已支付项目投资款14900万元。该项目计划于2006年12月3日前竣工验收。有助于公司扩大在国内商业的知名度，将为民生百货发展成全国连锁百货业的知名品牌奠定基础。另外公司开发建设的“民生新世界购物广场”项目截至2006年2月已经基本完工及投入使用。。该项目总投资6535万元，为集住宅、商业为一体的综合楼，1-3层为购物场所，将以经营家居装饰材料、室内用品为主。所以，我们看到不仅仅是公司以前所具备的大量土地面临增值的问题，其正在或已经完成的建设项目将在日后给公司经营带来积极的影响。

　　二、西部地区的商业龙头，海航入主潜力十足

　　近年国内商业零售总额、城镇居民人均可支配收入逐年增长,给中国零售市场创造了发展空间和机遇。公司将以收购、兼并、重组等手段，拓展陕西省内二、三级市场商业项目，有选择地在西部及周边区域建立连锁百货店，巩固“民生百货”西北第一百货品牌的地位，形成区域百货连锁经营网络。

　　2003年5月，海航集团通过出资1.7亿元协议受让西安民生5180.5158万股国有法人股(占股本总额的25.65%)，成为后者的第一大股东。 该股权转让获得了国家国有资产管理部门的批准。而在西安民生股权重组签约仪式上，海航集团承诺：重组后的西安民生注册地点和纳税地点不变，主业不变，员工不下岗不分流，待遇提高。将以航空上下游产业链的资源优势支持西安民生发展主业，拓展房地产业和旅游业。由此可见，善于资本运作的海航集团，正打通航空产业的上下游。

　　在成功收购公司之后，海航集团再次向陕西商业类上市公司宝商集团出手，延续当年收购西安民生时宣布“打造西部沃尔玛，继续拓展商业领域”的豪言。联系到最近银泰系举牌百大集团、物美集团与美廉美公司“美”“美”联合，华平投资入股国美电器，家得宝收购东方家园等一系列的零售业并购案例，零售企业的投资价值正被广泛关注。正是由于国内一线城市并购机会已经非常缺乏，今后并购的重点将由东部转移到西部，从一线城市转移到二、三线城市。而陕西无疑是西北商业战略重点，因此海航选择西安民生和宝商集团可谓是先见之明。未来它们的强强合作将在海航集团的大力扶持下面临广阔的发展空间。G陕民生(000564)独特的优势地位也因此而突显出来。

　　三、放量形成攻击多方跑，填权行情拉开序幕

　　股改除权之前，公司就明显得到了主力资金的重点关注，去年12月份的跳空抢权行情似乎还记忆犹新，今年三月公司股改除权后更是放量上涨，股价在成交量的推升下形成了第一波的攻击行情，随后缩量调整，在整个市场地产与商业走出牛市行情之下，该股的涨幅明显滞后，今日股价以多方炮的形式彻底告别调整宣战第二波强势行情的来临，建议重点关注。

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　　(天同

证券 张锐)