G北生(600556)：医药黑马 蓄势拉升

　　市场人声鼎沸，沪市大盘再创新高，成交量继续维持在150亿以上的水平，显示市场信心充足，从目前的技术态势上看，大盘仍有继续向上拓展向上空间的可能，从盘面上看，两市热点股依旧很多，维持着市场的强势，G现代复牌后强势上行，带动生物制药板块整体异动，纵观整个医药生物板块，可以发现包括G敖东(资讯 行情 论坛)、科华生物(资讯 行情 论坛)、华兰生物(资讯 行情 论坛)等品种，皆已纷纷创出了阶段新高，我们认为具有抗周期性、准消费性概念支撑的医药板块，将是部分短中线资金重点关注的对象，对其中的部分技术 面调整到位的品种值得关注，个股上可重点留意G北生(资讯 行情 论坛)(600556)。

　　首先：人血白蛋白支持稳定发展

　　2003年下半年开始全国人血白蛋白的市场需求迅速复苏，导致全年的基数提高，然而公司2004年人血白蛋白的销售收入在较高的起点上依然增长18.72%，毛利率水平亦有所上升。尽管作为一种传统的治疗创伤蛋白补充剂，人血白蛋白产品已步入成熟期，但公司凭借血浆等保障稳定的原材料资源优势以及长期生产的技术与规模效应，在需求持续旺盛的市场上，仍然可以依赖这一传统产品支持公司的稳定发展。

　　其次：重组基因干扰素产品仍有可为

　　北生药业(资讯 行情 论坛)的生物医药类产品主要包括重组基因干扰素以及胸腺肽等，近年受市场竞争加剧以及国家大幅调降价格的影响，利润下滑严重，然而近年的公司报表显示：公司的重组基因干扰素产品毛利率大体保持平稳。作为目前针对发病率高企的病毒性肝炎的主要治疗药物，在一定程度上借助于公司人血白蛋白的产业链上游资源优势，重组基因干扰素产品依然可以成为稳定盈利的主要支撑。

　　最后："唐美含片"势头迅猛

　　北生药业曾于2002年停止了两个主要的生物医药上市募集资金投资项目，转而建设主要生产中西成药的北海北生药业科技园项目并收购北京嘉德制药有限公司。如今，新增的中西成药产品正在成为主要利润来源，其中通过北京嘉德引进并投入开发的用于改善糖尿病症状的专利保健食品"唐美含片"近年获得了快速成长。同时，包括抗生素"克拉霉素"及治疗糖尿病的临床主流药物"格列美脲"以及多个中成药的中西成药类产品尽管在国内医药市场上存在众多的竞争对手，销量波动，利润徘徊，但受"唐美含片"销售快速增长的拉动，该类产品对公司的盈利贡献持续保持不断增强的上升势头。

　　二级市场上，G北生除权后股价仅在3.7元，而公司股改后每股净资产就达3.166元，同时每股

公积金有1.49元，有较高的年报送配可能，由此可见公司目前的股价已经严重低估。该股在3月14日股改复牌后即有大资金建仓迹象，日线图上表现出放量上扬吸货态势，经过四根小阴线洗盘后，今日又再次回到前期高点3.77元附近，突破态势成立，可密切关注。

　　(三元顾问 陈林展)