券商评级：国电南自 G金山 中色股份

　　国电南自：行业景气度高

　　投资评级：推荐

　　评级机构：平安证券

　　国电南自(资讯 行情 论坛)(600268)日前公布了年报，2005年公司实现主营收入90955万元，同比增长29.6%；净利润4870万元，同比增长25.9%；每股收益0.413元。分配预案为每10股派2元现金。

　　平安证券最新的研究报道指出，电力设备行业继续维持高景气度，为公司的业绩增长奠定了基础。作为继电保护的龙头企业之一，国电南自产品的市场占有率在25%左右，“

十一五”期间有望获得足够的定单，这是公司2006年和2007年业绩增长的主要因素。保守估计，公司未来5年的复合增长率将超过20%。公司新的利润增长点也在不断涌现，轨道交通、脱硫除尘等环保设备以及电站DCS控制等资产已经产生效益，高端的变频调速系统也是2006年下半年和2007年新的利润增长点。

　　平安证券预测公司2006年每股收益0.60元，2007年每股收益0.72元。考虑对价因素，2006年和2007年的动态市盈率分别为18.6倍和15.5倍，由于公司具备持续成长性，应给予一定的溢价，合理价位在17元~20元(昨日该股大涨8.6%，收报16.79元)，平安证券给予该股“推荐”投资评级。

　　G金山：竞争优势明显

　　投资评级：买入

　　评级机构：中信证券

　　中信证券最新的研究报告指出，按G金山(资讯 行情 论坛)(600396)目前的投资计划，到2008年底，公司装机容量将达到187.5万千瓦，是2005年底的7倍多。其中风电装机容量接近8万千瓦，居国内前列。2006年公司装机增长接近30%，2007～2008年权益装机增速高达159%、117%，可以预见公司2007年业绩会有大幅增长，目前正是较好的参与时机。

　　公司拟发4亿可转债，即使可转债成功发行，公司尚缺8亿元资本金，按2006、2007年利润贡献每年6200万元、13450万元，尚缺6亿元的资本金，未来可能考虑定向增发以进一步获取资金。

　　相比一般火电公司，公司竞争优势明显。康平、彰武风电不参与竞价上网，增值税减半，短期电价优势明显；南票煤电厂、阜新煤矸石发电坑口电厂燃料供应稳定、运费低；内蒙白音华电厂低成本不怕竞价。与同业电厂相比，公司发电结构优化，坑口电厂比重大，成本优势明显，规避了竞价上网的不利影响。

　　以昨日收盘价5.31元计算，公司2006、2007、2008年市盈率为18.69倍、8.72倍、6.10倍，比电力优质公司2007年平均11倍～14倍市盈率要低许多，考虑到公司未来的高成长性，后市上涨空间较大，中信证券建议买入该股。

　　中色股份：业绩增长动力十足

　　投资评级：增持

　　评级机构：国泰君安

　　中色股份(资讯 行情 论坛)(000758)日前发布公告称，2006年3月21日公司与伊朗瓦西德西尔弯铝业公司(项目业主)签署了合同。公司将负责伊朗西尔弯电解铝厂的全部设计、设备采购、土建施工和安装调试等工作，合同总金额9.98亿美元。

　　国泰君安证券最新的研究报告指出，该项目预计工期3年左右，毛利率15%～20%，该合同意味着公司在未来几年工程建筑主业有望大幅增长。

　　尽管该项目已经签署了正式合同，但是目前合同的生效条件尚未实现，所以该合同能否顺利执行仍然有不确定性，而且无法预测该合同对公司未来经营业绩的影响。国泰君安预计，该工程最快将在2007年开工，真正体现利润将在2007年下半年以后。

　　公司的工程建筑主业未来仍将保持高涨态势，规模和盈利将大幅度增长；与此同时，公司的锌产业已初见成效，即将带来十分可观的利润。未来不排除集团注入部分优质资产。公司经营持续看好，加上公司将于近期启动股改工作，国泰君安证券对该股维持“增持”的投资评级。

　　G新希望：利润年均增长44.5%

　　投资评级：增持

　　评级机构：东方证券

　　3月31日，G新希望(资讯 行情 论坛)(000876)公布了年报，2005年公司实现每股收益0.574元，同比增长29.57%；每股净资产5.64元，净资产收益率10.18%；分配预案为每10股送5股转增5股派现0.6元。

　　东方证券最新的研究报告指出，新希望业绩进入了业绩增长的快车道。净利润继2004年增长98%后，2005年的增幅继续高达63%，预计未来3年平均每年增速仍将达到44.5%。再加上民生银行贡献的稳定收益，2008年新希望每股收益将实现翻番。

　　未来三年，公司利润的增长动力主要来自饲料、乳业，而房产项目将为投资者带来额外的惊喜。饲料业的增长动力一是新建项目；二是和集团饲料业务的整合。乳业的增长动力来自三方面：一是行业消费和竞争趋势的变化；二是经过4年艰苦整合，公司乳业已经是厚积薄发；三是未来与国内外乳业巨头的合作。

　　按照2006年每股收益0.75元的预测，以及未来三年平均28%的复合增长率，东方证券认为，新希望12倍～14倍的市盈率是非常谨慎的，因此，将公司股价的目标区间调高到9元～10.5元(昨日该股大涨6.93%，收报7.41元)，给予“增持”的评级。

　　(黄向东整理)